在进行明年标普500指数的预测之前,必须理解这些预测需要持保留态度。
以2024年主要银行、经纪商和研究机构的展望为例:标普500指数的平均预测值为4861,中位数为4875。截至2024年11月27日,标普500指数交易价为6,017,超过预测的最高值23%,也比最高预测高出11%。
错判原因在于市场本质上是动态的,波动频繁,使得作出长期预测,无论是基本面还是技术面,都变得困难。
此外,预测往往是基于手头最新数据,并受预测时市场情绪的影响。
例如,德意志银行的首席全球策略师认为,明年标普500指数将达到7,000点,受到投资者对股票的强劲需求以及股票回购等强劲企业行为的推动。不过,这些难道不是推动牛市迄今为止的相同基本因素吗?
在考虑以上警示的情况下,这里是我们的标普500预测以及支持和反对的理由。
对于明年进一步强劲增长的原因
1. 持续增长的历史先例:
1950年以来,连续两年20%的年度涨幅后,只有9次中有2次出现负回报
标普500指数今年已创下52次历史新高,仍表现出强劲的上行势头。指数从2022年10月底起已上涨72%。
2. 美国市场主导力量:
美国股市市值首次超过60万亿美元,标普500指数明显优于其他市场(27%的涨幅对比欧洲市场的5%)。
3. 强劲的积极情绪:
股票投资者的消费者信心创下自1987年以来的记录高位(51.4%);过去两年股市预期翻了一番。
不过,这些预期和消费者信心可能指向过度狂热。它们一直推动着美国股市上涨,受到唐纳德·特朗普最近的美国总统选举胜利和取消监管希望的推动,但这并不意味着这种上升势头一定会在明年延续。
1. 估值担忧:
前10大标普500股票的前瞻市盈率(P/E)约为30倍,高于互联网泡沫时期。人工智能相关估值超过2000年科技泡沫水平,标普500指数“几乎从未如此昂贵”,除了前10大股票。
2. 内部人士出售信号:
内部卖家与买家的比例创下有史以来最高水平(6倍)。这超过了2022年熊市前的高点。沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦持有创纪录的3252亿美元现金,并在出售股票。
3. 经济警告信号:
美国大型破产企业达到14年来的最高水平(截至目前已有570起破产),零售销售调整通货膨胀后比峰值下降5%。领先经济指标在过去31个月中有30个月下滑,消费者自由支出部门表现疲软,有90起破产案。
这些都是市场可能与更广泛经济脱节的迹象。
数据表明市场势头强劲,但基本面问题日益增多,给2025年创造了复杂的前景。
如果过去几个月的强劲上升势头在1月份仍然延续,标普500指数的上涨可能性将更大,但即便如此,我们也不认为会看到第三年20%以上的回报。不过,在这种情况下,该指数升至6500点可能完全是可能的。
但如果1月份标普500指数表现疲软,那么可能会出现持续10%以上的市场调整。这种情况很可能比8月的调整持续时间更长,幅度更深。在这种情况下,可能的下行目标区间可能在5400至5000点之间。
虽然标普500指数在周蜡烛图表中继续刷新自2023年10月至2024年的上升通道的历史新高,但周相对强度指数(RSI)自3月以来一直出现背离。这种负向背离有些人认为可能是未来趋势反转的警告信号。
不过,要使长期上升趋势受到威胁,需要跌破8月份低点5120,而跌破那里可能会将2022年1月的峰值和2024年4月的低点4954至4818拉回桌面。
熊市反转开始的一个早期警示信号将是突破并日线收市低于5667至5651的关键支撑区域。该区域包括7月峰值、8月高位以及10月和当前11月的低位。在这一水平支撑下,中期上升趋势将保持不变。
如果当前的看涨势头持续,那么上升通道阻力线6169和不断上升的下一个上行目标将是下一个上行目标。到2025年第一季度末,该线将在6700点处相交。然而,在2025年内,过去一年左右的高速上升势头很可能不会以同样的速度延续。
总的来说,目前短期、中期和长期的上升趋势均仍然保持不变。
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