美联储日益加深的内战

亮点：

美联储计划在2025年最后一次会议上大幅减息。期货市场几乎完全预期会有25个基点的降息。官员们对美国经济的现状缺乏明晰的认识。可用数据指向“低招聘，低裁员”的经济状态。点阵图将显示FOMC内部观点的广泛差异。鲍威尔将淡化连续降息的可能性。

他说：“由于期货市场现在预计周三降息25个基点的几率高达90%，美元将会根据美联储对利率的指引而行动。我们预计鲍威尔的言辞将夹杂鹰派基调，可能会为2026年初进一步放松货币政策的前景浇上冷水，这可能会给美元带来一些缓解。”

他的言辞和点阵图也将明确显示出，2026年的利率路径充满不确定性。由于美联储投票成员在1月份的年度轮换，这种情况变得更加复杂，尤其是考虑到四位新来官员中有三位明确反对美联储近期的降息。

我们认为我们所收到的数据并没有明确支持12月降息，但也不足以排除降息的可能性。就业市场似乎陷入了“低招聘，低裁员”的状态。净就业创造显著放缓，即使就业增长维持在盈亏平衡率附近，我们也不看到与强劲和扩展经济相符的水平。