美元短期挤压在明日关键事件前延续但停滞

概述：今天美元的短期回补复苏延续，但在欧洲早盘时动能停滞。关键问题是北美参与者能否继续推高美元。我们怀疑市场在明天FOMC会议结果公布之前会变得更加谨慎，许多人仍然预计至少会有一个鸽派异议，可能的决定是维持现状，而ADP的私营部门就业估计也出乎意料地显示6月份就业出现净损失。今天，美元对欧元和英镑创下本月新高。在北美交易时段开始前，美元已从早前的高位回落，但仍相对强势，除了挪威克朗之外，对所有G10货币都保持坚挺。新兴市场货币也显得较为疲软，主要例外是人民币，尽管美元的基准价更强（连续第三天上涨），兑美元几乎持平。

日本股市已连续第三个交易日下跌，而台湾的跌幅为0.90%，为该区域最大跌幅，这或许与美国决定阻止台湾总统在下周前往拉丁美洲之前停留美国有关。台湾新台币也是新兴市场货币中表现最弱的，跌幅约为-0.60%，紧随其后的是俄罗斯卢布（约-0.80%），特朗普总统的挫败感在这里显露。尽管美国和欧盟贸易协议存在争议，Stoxx 600指数上涨了0.60%，如果维持下去，将弥补过去两个交易日的损失。美国股指期货也略有走强。欧洲的基准10年期国债收益率窄幅波动，而10年期美国国债收益率略高于4.40%。黄金在昨天找到支撑点，接近$3300，今天交易坚挺（约$3325），但仍在昨天的区间内。9月WTI原油价格坚挺，今天达到七天来的新高，略高于$67.25，或许是因美国威胁若在10到12天内不实现停火，将对俄罗斯供应施加“二级制裁”的风险所鼓励。

美元：北美交易时段延续了昨日美元指数的反弹。该指数上涨至接近98.70，创下自5月初以来的最大涨幅。它稍微上升，达到了略高于99.00的新高。下一个障碍是99.20-45区域，这里有6月的高点和5月12日高点下跌的50%回调位。如果跌破98.40，可能是短期挤压结束的第一个迹象。尽管今天有一系列美国数据发布，但考虑到本周剩余的数据和事件，预计不会产生决定性影响。不过，美国的贸易和库存数据将帮助经济学家最终确定第二季度GDP预测。5月份房价似乎有所回落。在FHFA指数上，这将是连续第二个月，而S&P核心逻辑20个大城市的房价测量预计已经连续第三个月下跌。JOLTS报告中的职位空缺在过去两个月中意外向上，但彭博社调查的中位数预测则倾向于下降。美国会议委员会的消费者信心指标提出的风险超过了表面风险。在昨天的700亿美元五年期国债销售后（出现金额偏小）以及近2250亿美元的账单后，美国财政部重新寻求300亿美元的两年期浮动利率票据、440亿美元的七年期国债和800亿美元的账单。明天将发布季度再融资公告、ADP私营部门就业估计、首份政府估计及FOMC会议决定。

欧元：欧元在昨天亚太早盘交易中因为对贸易协议的初步反应而小幅上升，达到了接近$1.1780，但随之而来的持续抛售使其在纽约下午交易时段跌至$1.1585。今天再次售出至接近$1.1525，突破了本月低点（约$1.1555）。如果收盘跌破$1.1550区域，将削弱技术展望并暗示至少还有一个百分点的下跌空间。考虑到背景（与美国的贸易协议、周三的第二季度GDP和周五的8月CPI），欧洲央行的通胀预期调查似乎不会产生多大影响。调查结果也显示几乎没有变化（一年期展望从2.8%降至2.6%，三年期展望稳定在2.4%）。西班牙第二季度增长为0.7%（第一季度为0.6%），略好于预期。整体第二季度GDP将在明天公布。最新的估计显示，预计经济将持平，上个季度增长0.6%。政府支出减少和出口疲软看起来像是主要原因。最后，贸易协议的批准将需要合格的多数成员支持，可能还有欧洲议会，这可能会是一个挑战。不过，能源和投资的组成部分似乎要么过于雄心勃勃（能源），要么超出了欧盟的承诺能力（对美国的投资）。

人民币：昨日美元连续第三个交易日上涨兑人民币。对离岸人民币，美元上周四触及年内最低点，接近CNH7.1440。昨日攀升至接近CNH7.1830，今天再稍微突破，接近CNH7.1840。中国人民银行设定的美元参考汇率为上周四的CNY7.1385，为自去年11月以来的最低。美元今天连续第三天上涨，上涨至CNY7.1511（相较于昨日的CNY7.1467）。本月的高点是在7月16日设定，略高于CNH7.19。自6月11日以来，美元没有在CNH7.20以上交易。中国经济日历在周四的PMI之前比较轻，预计变化不大。综合PMI在6月站在50.7。美国昨日向北京做出让步，未允许台湾总统赖清德在即将前往拉美的行程中停留美国。这被视为避免打乱特朗普与习近平峰会进程的努力，但美国总统否认了这一说法。

日元：市场对日本央行年底再次加息的信心有所增强。最近，在7月8日，掉期市场在折算今年约10个基点的加息，现在则超过了18个基点。日元对这种变化反应不大。美元在7月8日收于JPY146.60。昨日上涨至略高于JPY148.55，今天达到了JPY148.75。本月高位在约JPY149.20，为美元自4月初以来的最高水平。其上方是200日移动平均线（约JPY149.65），自2月中旬以来美元未能突破该线。同时，今天的两年期债券拍卖吸引了九个月以来的最高需求（覆盖率为4.47倍，而上个月为3.90倍，过去12个月的平均覆盖率略低于4.0倍）。

英镑：英镑在上周接近$1.3600后被压回，昨日跌至近$1.3350，创下本月新低。损失延续至今天几乎达到$1.3315。如果收盘低于$1.3365，可能将是一个技术上不祥的信号。它可能是头肩顶模式的潜在颈线，指向$1.2940。英国6月份消费者信用和抵押贷款借贷环比改善，且超出预期，但这些通常不会成为市场的主要推动因素。

加元：如同在强势美元环境中常见的情况，加元昨日的表现相对良好。它是表现最强劲的G10货币，相较强势美元下跌不到0.20%。美元略微上涨至CAD1.3740，今天达到CAD1.3760。本月高点接近CAD1.3775，而CAD1.38为六月的高点。加拿大央行将在明天召开会议。改变政策的机会极小，不仅适用于本周的会议，也适用于9月的下次会议。掉期市场认为，10月底的降息机会略低于45%，但12月降息的机会接近62%。

澳元：在上周四创下年内新高（约$0.6625）后，澳元回落，随后一直无法维持甚至温和的反弹。昨日跌至接近$0.6510，今日短暂且勉强跌破$0.6500。连接6月和7月低点的趋势线今天约在$0.6485。再往下是$0.6455区域，即本月的低点。澳大利亚本周的平静开始将在明天以第二季度CPI结束。预计headline指标将从2.4%放缓至2.2%，并预计基础指标也将放缓。在报告发布前，期货市场几乎完全折价下个月的会议上的降息，以及在第四季度的再次降息。6月份的零售销售将于周四公布。0.4%的增长是彭博社调查中中位数预期的最大增幅，自一月份以来最为明显。

墨西哥比索：美元在墨西哥报告六月小于预期的盈余（$514.4万美元，相较于预期的MXN950万美元和5月修正后的$1.23亿盈余，本来报告为$1.03亿盈余）之前对比索的需求上涨。美元连续第三天上涨，近1.15%的涨幅是自四月以来最大，但仅在创下年内新低（约MXN18.51）之后。美元昨日上涨至接近MXN18.7750，今天则达到了MXN18.8360。本月高点是在7月15日记录的，接近MXN18.8850。JP摩根新兴市场货币指数下跌近0.75%；这是连续第三天下跌，也是自四月以来最大跌幅，超过0.70%。比索在拉美表现最差。看来美元套利交易有所减少。墨西哥将在明天公布第二季度GDP。彭博社调查中的中位预测是经济在第二季度环比增长0.4%，第一季度为0.2%。