欧盟正加大力度支持其他受到美国关税影响的国家

市场

上周五，美国国债在收益曲线陡峭化的过程中遭遇抛售，因为美国通知更多国家，除非在8月1日之前达成贸易协议，否则将适用相互确定的关税率。例如，之前在解放日被豁免的墨西哥和加拿大，现在分别面临30%和35%的相互关税。美国国债的收益率在日常基础上上涨了1.4个基点（2年期）到8个基点（30年期），30年期的收益率（今天为4.97%）接近突破心理关口5%。年内高点为5.15%，短期走势随着滞胀情绪的回归而变得不明朗。市场对明天美国（6月）通胀数据的反应可能会成为一个案例，特别是如果我们看到向上的意外。周五的抛售仅限于美国国债（一般债券），与今年早些时候的“抛售美国”贸易形成了鲜明对比。美国股票市场仅修正了0.2%‐0.6%，而贸易加权美元稍微增加了本月温和回升。我们警告不要过度解读这一点，因为（反美）情绪可能会迅速回归。考虑到美联储的鸽派立场、上升的通胀风险以及来自美国贸易伙伴的货币面临负增长风险，股市显得比美元更脆弱。周末，美国还通知欧盟，关税水平将设定为30%（而不是4月初宣布的20%）。双方的谈判仍在进行中，欧盟在首次反应中退让了报复（根据美国的信件，这将会在30%基础上逐个匹配）。与此同时，欧盟正加大力度支持其他受到美国关税影响的国家，寻求深化贸易协议。

今天空荡荡的经济日历将焦点放在全球债券市场的熊陡峭化趋势上。例如，日本30年期国债收益率今天早上上涨10个基点，离3.2%的年内高点只有3个基点。考虑到相互关税生效前的短暂时间窗口，债券和股票市场可能会同步抛售。

新闻与观点

评级机构惠誉和标准普尔将保加利亚的信用评级提升至BBB+，从BBB（展望稳定）升档。评级升级是在7月8日ECOFIN理事会批准该国申请于2026年1月1日采用欧元之后。惠誉指出，这将加强货币政策框架，降低交易成本，消除对企业和家庭资产负债表的汇率风险，并开启额外的外部融资选项。保加利亚的银行也将能够获取欧洲央行的流动性设施。保加利亚的评级得益于强健的外部与公共财务平衡，相对于‘BBB’的同行。尽管惠誉预计债务与GDP比率将从2024年的24.1%上升至2029年的34.7%，部分原因是国防支出增加，但仍是BBB类别中最低的。标准普尔也提到，加入欧盟带来的政策支持和消除残余的外汇风险是利好的因素，尽管它承认，欧洲央行的政策可能与更大成员国的经济周期更为一致，而不是保加利亚。

根据KPMG和REC的就业调查，英国公司的商业前景不确定性和预算 constraints 再次导致他们在6月份减少了招聘活动。招聘咨询公司的调查显示，在2023年第二季度末，英国的招聘活动加速下降。永久性职位的招聘下降速度为22个月以来最快。临时费用自2月以来以最快的速度减少，对前景的信心降低，且对成本上升的担忧依然存在。劳动力供应以2020年11月以来最快的速度扩大。在需求方面，调查显示整体职位空缺大幅下降，尤其是永久性职位的空缺。工人需求降低、预算收紧以及候选人供应改善也抑制了薪资增长。调查显示，起薪和临时工资的增长速度明显低于历史趋势。然而，对REC和KPMG高管的调查结果整体分析在前景方面显得更加平衡，特别是如果政府能够兑现明确的承诺并提供对其（劳动）政策的透明度。