2025年7月14日至18日外汇基本面速查表

本周为外汇交易员提供了一个喘息的机会，聚焦于通货膨胀和增长数据，而非中央银行的戏剧性动态。尽管信号不一，美元依然保持强势，而日元则因其避险属性不断吸引买盘。

随着美国关税将于8月1日生效，交易员们已经开始争夺可能成为市场推动因素的位置。

主要货币的表现如何，接下来会发生什么？

市场环境概览

在外汇周刊回顾中讨论的主要发展

特朗普的激进关税升级造成巨大的市场波动，最初帮助美元的避险流动后，"关税疲劳"逐渐显现。澳大利亚中央银行意外决定将利率保持在3.85%，而市场普遍预期会降息25个基点。联邦公开市场委员会的会议纪要显示只有"少数"成员支持在7月降息，尽管几位官员随后暗示可能会放松政策。关税截止日期被第三次延长至8月1日，特朗普指出这"不是100%确定"。尽管贸易不确定性持续，风险情绪在本周末有所改善。

中央银行行动与评论

美联储：瓦勒州长表示2025年可能有3到4次降息，而戴利则表明由于经济"状态良好"，可能是调整利率的时候。澳大利亚中央银行：布洛克州长强调希望在放松政策之前先看到季度CPI数据，维持"谨慎、渐进”的立场。新西兰联储：如预期将利率维持在3.25%，市场现在预期在2月份降息。日本银行：官员们继续暗示潜在的政策正常化，尽管关税压力使前景复杂。欧洲央行：在6月降至2.00%后，拉加德表示，如果全球状况明显恶化，将需要进一步放松政策。

值得注意的经济数据发布

美国失业金申请人数为227,000人，低于预期的245,000人，显示出劳动市场的持续韧性。英国的GDP在5月意外收缩0.1%，引发了对衰退的担忧。加拿大新增83,100个就业机会，远超预期的10,000个，失业率降至6.9%。日本PPI年增长放慢至2.9%，为2024年8月以来的最低水平。

风险事件与市场反应

最初对金砖国家关税威胁的恐慌随即缓解，因截止日期被延长。强劲的加拿大就业数据尽管有35%的关税公告，仍触发了加元的急剧反弹。欧盟-美国贸易协议乐观情绪为风险资产提供了间歇性支持。

货币分析与排名

货币政策（3.9/5.0）：美联储发出混合信号，出现鸽派倾向。

风险影响（2.8/3.5）：避险需求与降息预期相互抵消。

基本面（1.2/1.5）：就业数据稳健，但通胀担忧减轻。

关键驱动因素：美元指数在97.70阻力位的争夺、关税对通胀的影响、美联储内部的分歧。

货币政策（3.5/5.0）：瑞士国家银行维持相对稳定的立场。

风险影响（2.8/3.5）：在关税动荡中展现经典的避险表现。

基本面（0.9/1.5）：消费者信心改善，但国内刺激因素有限。

关键驱动因素：避险流动、全球不确定性、区域稳定。

货币政策（3.6/5.0）：澳大利亚央行的意外维持暗示比市场预期更鹰派的立场。

风险影响（2.3/3.5）：上周表现最强，但对中国和贸易问题脆弱。

基本面（1.2/1.5）：商业信心改善，尽管中国的通缩风险依然存在。

关键驱动因素：澳大利亚央行的鹰派意外、商品价格稳定、中国贸易动态。

货币政策（3.4/5.0）：强劲的就业数据减少了立即降息的预期。

风险影响（2.5/3.5）：尽管有35%的关税威胁，仍然表现稳健。

基本面（1.1/1.5）：亮眼的就业数据抵消贸易担忧。

关键驱动因素：就业强劲、美国-墨西哥-加拿大协议的豁免、商品价格。

货币政策（3.2/5.0）：欧洲央行在增长担忧中保持鸽派倾向。

风险影响（2.4/3.5）：在贸易协议的希望与增长恐惧之间挣扎。

基本面（0.9/1.5）：数据表现混合，德国收益率暗示降低放松押注。

关键驱动因素：美欧贸易谈判、欧洲央行政策预期、区域增长。

货币政策（2.8/5.0）：新西兰央行的降息预期依然高企。

风险影响（2.2/3.5）：对全球风险情绪的高敏感度。

基本面（0.8/1.5）：商业指标走弱，外部压力增加。

关键驱动因素：奶制品价格、全球风险情绪、新西兰央行放松预期。

货币政策（2.7/5.0）：由于增长数据疲弱，8月份的降息预期不断增强。

风险影响（2.0/3.5）：财政担忧与增长恐惧对市场形成沉重压力。

基本面（0.8/1.5）：GDP收缩确认经济疲软。

关键驱动因素：国债收益率飙升、财政可持续性、衰退风险。

货币政策（2.5/5.0）：由于增长担忧，日本银行的正常化希望正在淡化。

风险影响（2.0/3.5）：贸易冲突削弱了避险地位。

基本面（0.7/1.5）：通胀动能放缓，政治不确定性。

关键驱动因素：美日贸易紧张、日本银行政策不确定性、财政担忧。

关注的关键主题

星期二的美国CPI数据将是关键，决定美联储是否能在关税压力下继续降息。加拿大、英国、欧元区和日本也将发布通胀数据，市场将重新评估全球货币政策形势和同步放松与分歧路径的潜力。

尽管特朗普的"不是100%确定"的附带条件，8月1日的截止日期依然极其重要。重点将放在双边谈判的任何进展上，特别是与欧盟和日本的谈判，以及是否会为其他贸易伙伴推出类似于加拿大USMCA条款的豁免。

美联储的鹰派暂停与欧洲央行的放松倾向和英国央行的降息预期形成对比，而日本央行因通胀疲弱仍然处于旁观状态。澳大利亚央行和新西兰央行目前也保持利率稳定，双方都表示谨慎态度，想在考虑降息之前获取更多的通胀数据。由于政策路径各异，这些差异可能会在夏季塑造主要外汇走势。

英国显著的国债收益率飙升突显出市场对财政动态的日益关注。在多国经济在增长放缓的背景下出现大幅赤字的情况下，任何财政压力的迹象可能会在特定货币上造成压力，特别是对英镑和日元。

强劲的就业数据（美国、加拿大）与增长指标的减弱（英国、中国担忧）之间的对比创造了复杂的背景。市场将关注就业强劲是否能支撑消费者支出，或者是否领先指标的放缓会得到证实。

展望：2025年7月14日至18日

星期一，7月14日

中国贸易平衡（可能会提前发布）日本机械订单

星期二，7月15日

加拿大CPI（格林威治标准时间12:30） – 对加拿大央行政策展望至关重要美国CPI数据（格林威治标准时间12:30） – 市场变化的通胀数据

星期三，7月16日

英国CPI（格林威治标准时间6:00） – 对8月份英国央行决策关键美国核心PPI/PPI（格林威治标准时间12:30） – 次要通胀指数新西兰CPI（可能提前发布）

星期四，7月17日

澳大利亚就业数据（格林威治标准时间1:30） – 对澳大利亚央行政策的影响美国零售销售（格林威治标准时间12:30） – 消费者强度指标美国初次失业金申请 – 劳动市场脉搏欧洲央行会议纪要 – 政策见解日本CPI – 日本央行政策考虑

星期五，7月18日

中国GDP第二季度 – 全球增长含义中国零售销售与工业生产 – 活动指标英国零售销售加拿大零售销售密歇根大学消费者信心指数

本周多位美联储官员安排了多场演讲，英国央行的贝利将于星期二发言，可能提供有关8月份会议的指导。欧洲央行官员在多个欧洲论坛上出现，鉴于贸易紧张局势，日本银行副行长也可能露面。

美欧贸易谈判正在进行中（传闻布鲁塞尔会议），G20财政部长虚拟会议（星期三召开），英国议会辩论财政政策，日本参议院选举活动继续（7月20日投票）

基本情况（60%的概率）

美国CPI数据符合预期或稍低，令9月份美联储降息的希望继续保持。贸易紧张局势依然高涨，但在8月1日之前没有新的重大升级。美元逐步走弱，利率差逐渐缩小，支持风险资产。商品货币逐渐触底，但努力实现显著反弹。

风险情境（25%的概率）

强劲的美国通胀数据显示迫使美联储维持鹰派立场，贸易谈判破裂，宣布新关税。资金流向避险资产支持美元和瑞士法郎，澳元、纽元、和新兴市场遭遇急剧抛售。股市修正3-5%，推动传统避险需求。

上行情境（15%的概率）

美欧贸易谈判取得突破，达成框架协议，全球通胀数据疲软加快央行放松预期，商品货币引领整体反弹，增长乐观情绪恢复，日元则因套利交易的重建而显著冲击。

请记得妥善管理风险，考虑到本周的多项高影响事件，制定适当的头寸规模和明确的退出策略。交易计划应考虑到数据发布和中央银行决定时流动性可能出现的缺口。

注意：此分析基于当前市场状况，并可能随着新发展而变动。在做出交易决策之前，请始终进行自己的研究和风险评估。