事件指南：美国CPI报告（2025年6月）

随着最新的FOMC会议纪要突显了美联储政策制定者之间的鸽派分歧，即将发布的美国CPI数据将会给他们的通货膨胀前景带来何种改变？

预计6月的价格压力略微增强，但市场仍可能将其归因于临时关税的影响。

在交易美国CPI发布时，您需要知道以下信息。

重点事件：

2025年6月的美国总体和核心CPI读数：消费者价格指数（CPI）是衡量消费者为商品和服务支付的价格变化的每月指标，是中央银行在决定货币政策和利率时考虑的重要指标。

7月15日（周二），格林威治标准时间下午12:30

美国总体消费者价格指数环比：预计+0.2%，前值+0.1

美国核心消费者价格指数环比：预计+0.2%，前值+0.1%

美国总体消费者价格指数同比：预计+2.5%，前值+2.4%

截至2025年7月14日格林威治标准时间上午2:59的预测

5月份的美国CPI发布反映出通货膨胀压力低于预期，总体CPI同比从2.3%上升至2.4%，但未能达到2.5%的预期。这份报告的核心版本环比仅上涨了0.1%，而预期为0.3%的增长。

因此，美国美元和国债收益率下跌，交易者重新定价了较鸽派的美联储预期，响应消极的通胀数据。接下来的一天，低于预期的PPI数据进一步延续了美元的下跌。

风险环境和市场间行为：

交易者关注着在伦敦进行的美中谈判，许多人希望能够迅速公布更具体的发展。特朗普在技术出口控制上给予了谈判者一定的灵活性，因此出现了一定的冒险情绪，这对商品货币施加了压力。

随着特朗普威胁将在两周内提高贸易关税，周内续出的关税不确定性在CPI发布后进一步加剧了美元的疲软。周五地缘政治紧张局势的再度浮现使美元小幅反弹，但不足以扭转整体表现。

4月份美国的通胀报告显示出价格压力低于预期，总体年度CPI为2.3%，低于预期的2.5%，引发了降息的猜测。不过，核心通胀则符合预期，同比增长2.8%。

美元对较弱的CPI数据反应疲软，持续承压直到交易结束，第二天在FOMC成员暗示未来谨慎降息时恢复了部分失地。

风险环境和市场间行为：

关税谈判在大部分时间内仍是焦点，周初因美中达成90天休战协议而出现美元反弹。美联储降息预期的放松也为美元提供了一定支持，尽管在全球贸易前景改善的情况下，市场风险偏好有所上升。

4月份美国的通胀数据总体低于市场预期，具体而言，总体通胀意外下降0.1%，而核心CPI环比从0.4%降至0.2%。

已经受到中国通胀放缓和早期欧洲交易中获利了结影响的美元，在较弱的CPI发布后进一步下跌。当白宫明确表示对中国商品的关税将从125%提高至145%时，美元的抛售加速。

风险环境和市场间行为：

全球贸易政策的更新主导了本周的新闻流，并对货币价格行为产生了最大的影响。

美国CPI疲软、债券市场抛售以及确认中国关税率将上升至145%的消息引发了对美元的抛售。到周末时，美元承受了最大的关税恐惧，而瑞士法郎在主要货币中排名第一。

2月份的CPI报告比预期疲软，总体读数同比通胀压力从3.0%降至2.8%，而预期为2.9%。核心通胀从3.3%降至3.1%，如预期所示，突显了美联储更鸽派的可能性。

美元对这些数据的反应主要偏向看跌，但在接下来的交易中反弹，随后PPI报告触发了另一波低迷。

风险环境和市场间行为：

投资者仍主要关注与贸易相关的头条新闻，因为特朗普宣布并随后撤回对加拿大的额外关税，造成了显著的波动。

逃避风险的流动显而易见，且对避险美元有所支持，尤其是在特朗普威胁对欧洲酒类产品征收200%关税后，虽然在俄罗斯与乌克兰的积极进展后也出现了风险反弹。

2025年6月美国ISM制造业PMI：49.0（预期49.2；前值48.5）；价格成分：69.7（预期69.7；前值69.4） 2025年6月美国平均小时收入：环比0.2%（预期0.2%；前值0.4%）；同比3.7%（预期3.9%；前值3.9%） 2025年6月美国ISM服务业PMI：50.8（预期49.7；前值49.9）；价格成分：67.5（预期69.4；前值68.7） 2025年6月美国标普全球服务业PMI最终值：52.9（预期53.1；前值53.7）；由于融资、工资和燃料成本的上升，价格上涨 2025年6月美国标普全球制造业PMI最终值：52.0（预期52.0；前值52.0）；由于关税，输入价格升至三年高位 2025年6月美国消费者通胀预期：3.0%（预期3.2%；前值3.2%） 由于中东紧张局势，WTI原油价格从每桶60美元区间跃升至接近每桶77美元的高位

价格走势概率：

风险情绪概率：

贸易相关的消息大部分推动了上周整体市场情绪的波动，特朗普对韩国和日本征收25%关税，随后对巴西征收50%关税，对加拿大征收35%关税。

尽管特朗普将谈判的截止日期延长至8月1日，但市场似乎正在经历“关税疲惫”，在鸽派的FOMC会议纪要发布之前，难以找到清晰的方向。尽管如此，随着人们重新将焦点转向稍后的关税公告，避险流动仍占主导，暗示接下来的几天与贸易相关的紧张局势可能仍会加剧避险情绪。

预测显示，6月份的价格压力可能有所上升，商务PMI调查显示，由于关税的通胀影响，生产资料成本急剧上升。尽管对工资和消费者通胀预期的影响有限，但CPI可能出现意外上行的情况，而能源成本在本月由于地缘政治紧张局势的升高也出现狂飙。

因此，留意可能好于预期的总体和核心通胀数据，这可能导致在上周FOMC会议纪要发布后部分空头美元头寸的解除，因为交易者可能将关注点集中在未来的美联储决定中降息的几率降低。

在这种情况下，关注GBP/USD的进一步下行风险，同时关注英国财政不确定性，或者在原油因关税导致的供应链担忧而继续下跌的情况下，可能出现USD/CAD的反弹。

另一方面，不太可能的CPI未达预期可能会提醒交易者，美联储政策制定者在未来降息的时机和幅度上存在分歧，可能会使市场倾向于更鸽派的偏向。

在这种情况下，留意USD/CHF继续下行，或者在避险流动或反美元情绪升温时，USD/JPY反弹于区间阻力。如果风险偏好上升，AUD/USD或NZD/USD可能会获得优势，尤其是在全球贸易前景改善的情况下。

无论哪个情景出现，请记住，美国美元往往最初从总体CPI中获取信号，但最终会依据核心CPI读数进行持续走势。

市场也往往会“买谣言，卖消息”，这意味着即使强劲的CPI数据如果预期已被消化，也不一定会促进美元上涨。在进入交易前等待波动性平稳有助于避免剧烈波动，并提供更低风险的更好机会。让市场建立清晰方向可以带来更具战略意义的交易。

无论您交易的偏向是什么，请务必调整您的头寸和风险管理计划，以应对其他重要市场因素的影响！