美元在即将发布的数据面前依然脆弱

市场

美国参议院熬夜通过了特朗普总统的超级大法案。副总统范斯不得不以令人紧张的51-50票打破平局，支持该法案。参议院版的OBBB现在返回众议院，预计今天或明天会投票。如果投票否决，两个议院需要寻找折中方案，但这将打乱特朗普非正式的7月4日截止日期。无论如何，经过这么多进展，我们可以安全地假设该法案最终会通过，无论如何在年底之前通过。美国的财政赤字、债务和风险溢价，因此长期收益率将会上升。OBBB几乎必然通过，短期的关注点将重新回到贸易上。昨天，在被问及时，特朗普重申他没有考虑推迟7月9日的截止日期（关税暂停结束）。尚不清楚这是否来源于对日本日益增长的挫折感，特朗普似乎将其作为其他贸易伙伴的一个例子，包括欧盟。这与如USTS Bessent所发出的信号也存在矛盾。最终，这可能只是特朗普在接下来几天密集贸易谈判前加大赌注。无论如何，对市场的影响是有限的。美国经济数据强于预期反而成为了更重要的驱动因素。JOLTS职位空缺和制造业ISM（尽管有些细节混杂）帮助将利率提高了5.3个基点。德国国债表现优于美国国债，牛市平坦化使收益率下降了1.2到4.7个基点。昨天在辛特拉的讨论中，欧洲央行的拉加德、美联储的鲍威尔和日本央行的上田提供了一些没有实质性新内容的信息。数据依赖性仍然是一个热门话题，对鲍威尔来说，这意味着在任何会议上都不能排除或包括任何事情，包括（在我们看来不太可能的）7月降息。最显著的评论实际上来自于欧洲央行研讨会期间副行长德金多斯关于共同货币水平的发言：他说1.17（EUR/USD）甚至1.20都可以被忽视，但“超出这个水平将会在实现2%通胀目标的可持续性方面更加复杂”。市场似乎急于测试欧洲央行的耐心，自2021年9月以来EUR/USD首次以超过1.18的水平收盘。贸易加权美元进一步下跌至96.82，此前曾跌至96.37。尽管今天早上有试图恢复部分失地的表现，美元的疲软依然是主旋律。美元在即将发布的数据面前依然脆弱。即使收益率差异朝有利于其方向移动，美元昨天仍未能受益。6月ADP就业报告将在今天发布。市场共识预计就业人数将增长98K，而5月仅增长了35K。与此同时，在英国，首相斯塔默又一次试图在他所谓的旗舰福利改革中挽回面子，上演了政策反转。为了避免激怒叛乱的工党议员，政府放弃了法案中关键的节省成本部分。英国财政大臣瑞夫斯的秋季预算任务显得越来越不可能。她的选择是：削减开支、提高税收或连续第二年修改财政规则。

新闻与观点

韩国的headline通胀环比为0.0%，headline指标上升至2.2%，高于1.9%。核心通胀保持在2%不变。从更广泛的角度来看，这些数据表明，通胀有望保持在韩国银行的2%目标附近。韩国银行在5月将政策利率下调至2.5%。行长李在昨天出席辛特拉-欧洲央行论坛时表示，韩国银行仍然担心关税对增长的影响，而非通胀风险。这表明宽松周期可能会在今年晚些时候继续。然而，除了活动/通胀平衡外，韩国银行也密切关注金融稳定风险，因为房价和家庭债务再次上升，暗示进一步宽松需要谨慎行事。

澳大利亚5月的零售销售依然延续了自去年底以来乏善可陈的势头。销售增幅为0.2%，低于市场共识的0.5%，而4月的销售则进行了稳定调整。在5月的劳动市场数据低于预期以及5月的月度通胀指标（上周发布为2.1%，而前值为2.4%）快速放缓的背景下，今天的数据显示支持澳大利亚储备银行在下周二即将召开的会议上进一步降低政策利率。目前，RBA的政策利率为3.85%，这在当前周期内经历了5月会议的第二次25个基点利率下调。尽管存在进一步宽松的前景，澳元仍然在整体疲软的美元面前保持良好，AUD/USD当前接近0.658，测试自去年11月以来的最高水平。