美国总统特朗普宣布以色列和伊朗之间达成停火协议

市场

昨天的市场经历了一种“四季如春”的体验，市场主题/焦点在一天中不断切换。在周末美国对伊朗核设施进行空袭后，市场初步反应温和，但日内风险规避情绪逐渐上升，欧元区和美国的PMI数据被大体忽视，同时一些美联储官员（鲍曼、古斯比）在关于7月降息的讨论中，指出如果关税成本的传导限制，降息是有可能的。在美国交易时段末，市场逐渐理解到以色列‐美国‐伊朗冲突的紧张局势似乎正在缓和。伊朗对位于卡塔尔的美国军事基地的报复性袭击被认为是有限且提前宣布的。随后美国市场收盘后，美国总统特朗普宣布以色列和伊朗之间达成了停火协议。缓和紧张局势的前景导致油价暴跌，布伦特油价目前接近70美元/桶，而昨天的价格接近80美元。（美国）股票虽然有暂时回调，但在美国交易过程中获得了动能，受到来自中东的更为温和的新闻的支持，同时利率市场也关注到了古斯比和鲍曼关于7月利率的评论。标准普尔指数收盘上涨了0.96%。美国国债收益率在交易结束时有所回落，2年期下降了4.5个基点，30年期下降了1.5个基点。尽管美联储主席鲍威尔最近发出的指引显得谨慎，但9月份降息25个基点的可能性再次几乎被完全消化。德国收益率变化不大（曲线约1个基点），因为欧元区的PMI确认了增长乏力和混合的通胀形势。同时，外汇市场内也出现了相当显著的日内反转。美元在欧洲交易时段由于油价高企和地缘政治不确定性表现突出，但在关于7月美联储降息的辩论后最初出现急剧的转折，随着地缘政治紧张局势的缓解和油价大幅下跌这一趋势加速。DXY日内触及99.40，但收盘时为98.41。EUR/USD从1.1455反弹，收于1.1578。USD/JPY也类似，从148区域急跌至146.15收盘。大多数较小货币（如澳元、新西兰元等）在日内面临强劲阻力，最终也逆转了大部分或全部的日内损失。

今天早晨，亚洲市场显然处于明确的风险偏好状态，受到中东停火协议宣布的刺激。大多数指数上涨1%至2.0%。美元进一步贬值，EUR/USD重新突破1.16。在第一时间，焦点仍将在于以色列‐伊朗“停火”的可持续性。然而，如果可以维持，其他主题（美联储政策、美国预算、贸易）将很快重回前台。关于数据，美国会议委员会的消费者信心值得关注。不过，更多的关注将集中在美联储主席鲍威尔在众议院金融委员会的半年度出席上。我们假设鲍曼和古斯比是在上周“预测”中比较温和的一些声音。即便如此，美联储主席如果表示更重视软劳动市场趋势和/或温和的CPI风险，这也不会被投资者忽视，可能进一步打压美元。DXY（98.05）接近年初至今的低点（97.60）。EUR/USD（1.1603）也仅距离1.1631的高点不远。

新闻与观点

欧盟昨天发布了今年下半年的融资计划。欧盟委员会计划通过4次联合发行（重点为5年、7年、15年和30年）和6次常规债券拍卖发行700亿欧元的欧盟债券。这少于1月至6月目标的900亿欧元，但比2024年下半年多出50亿欧元。下一代欧盟绿色债券的发行将通过抽取现有债券的方式来支持这些线路的流动性，然后再推出新的债券品种。从秋季开始（具体日期待确认），欧盟委员会将实施对欧盟主要承销商的不竞争拍卖分配，允许在债券拍卖后的第二天分配额外的拍卖债券（初次分配的拍卖量的20%）。欧盟委员会还将继续发行欧盟票据（3个月、6个月和12个月）。

法国总统马克龙和德国总理梅尔茨在《金融时报》上发表了一篇社论，标题为“欧洲必须在不稳定的世界中武装自己”。法国和德国将重申对美国努力结束俄罗斯在乌克兰战争中的支持。但肩负责任不仅仅限于乌克兰。法国和德国将力争将国防支出提高到占GDP的3.5%，同时在更广泛的国防努力开支上达到1.5%，以强化北约的欧洲支柱。核威慑将继续是该联盟安全的基石。各国领导人还关注通过应用“三个S”的方式来改革采购系统：标准化、简化和规模化。