美元扭转局面

美元指数从本月初三年多来的低点反弹了近2%。以色列对伊朗的轰炸导致了对美国资产情绪的完全逆转。

自年初以来，美元承受的压力加剧，自4月以来，美元与美国股市和债市同时下跌的情况频繁出现。这种组合在发达市场中是罕见的，因为它意味着对经济的不信任——这样的说法在20世纪与美国有关时几乎不曾出现。媒体也异常频繁地提到了美国政府长期偿债能力的问题，而黄金似乎成为了避风港。

然而，不能忘记的是，在那时人们对俄乌冲突的解决寄予厚望，同时越来越期待与美国的贸易冲突威胁将使得欧洲和亚洲更紧密地走到一起，从而削弱美国的谈判优势。因此，所有这些都降低了对欧洲资产的风险溢价。如今，这一进程已经停止，甚至在中东战争的影响下出现逆转，这可能再次威胁到贸易流和能源市场的稳定。

目前还很难将这种情况描述为避险行为，因为股票指数仍然很高。相反，我们看到资金正在流向被认为的赢家。美国被视为默认赢家，就像过去百年间一样。尽管各方持续提到谈判的准备，但各方仍在升级局势，为当前趋势的发展铺平道路。

技术面也符合历史模式。我们之前指出，4月达到的超卖状况将导致低点的更新，但相对强弱指数可能记录一个更高的局部低点。通常在这种情况下会有反转发生。

如果这真的发生，将有助于抑制通胀并缓解美国债市的担忧。然而，对于特朗普来说，这种乐观的情景尚未得到技术上的支持。在5月初，美元指数未能在100之上巩固，这使得之前坚实的支撑转变为阻力。这次能否向上突破将是一个重要信号。更相关的是，自2月以来一直有效的50日移动平均线构成了阻力。