未来一周 - CPI数据和中国GDP在贸易不确定性中引发关注

美元在贸易焦虑中吸引避险资金流入。美国的通胀数据可能会动摇7月美联储降息的概率。英国、加拿大和日本的CPI数字也将在关注之列。疲软的中国经济增长可能会加大对更多刺激政策的呼声。

美元现在对关税担忧的反应不同

本周，美元对其主要竞争对手表现相当坚挺，尽管自4月2日美国总统特朗普宣布对所有主要贸易伙伴实施互惠关税后，美元仍有所下跌，当时特朗普推迟了这些关税并仅保留了10%的基本关税。

尽管原定于周三到期的90天延迟已延长至8月1日，特朗普本周表示他将对来自日本和韩国的商品征收25%的关税，同时对巴西威胁征收50%的关税，并对其他伙伴提供更低的关税。这使得美元得以因避险资金流入而保持强势。

这标志着美元对关税相关焦虑反应的变化。回想4月，美元因对衰退的担忧而受到伤害。而现在，美元正在作为避险资产受益，同时通胀的上行风险也增加了动能。几周前，投资者在之前的联邦储备会议中预测美联储将降息65个基点，随着几位政策制定者明确支持降息的举动，7月降息的概率也逐渐上升，而美联储主席鲍威尔在国会作证时并未排除这一可能性。

尽管如此，在6月就业数据优于预期及特朗普的新关税威胁之后，7月降息的概率降至5%，而市场现在完全定价今年将放宽50个基点，这与美联储最新的点阵图完全一致。

通胀降温可能重燃7月美联储降息的预期

下周，投资者将密切关注与关税相关的头条新闻，但他们还需要评估美国6月的CPI数据。根据ISM的PMI，制造业价格有所加速，但非制造业价格子指数显著下滑。由于制造业仅占美国GDP的10%，因此CPI面临的风险似乎更倾向于下行。通胀的放缓可能会使市场参与者重新考虑7月降息的可能性，这反过来可能会结束美元的最新反弹。

美国6月PPI数据将于周三发布，而周四将发布同月的零售销售数据。星期五的密歇根大学消费者信心初步调查结果可能也会引起特别关注，因为它包括了备受关注的1年通胀预期指标。该指标的年同比增长率在5月飙升至6.6%，但在6月降至5%。进一步的降温可能会增强通胀上行风险并不显著的观点，允许美元进一步回落。

英国CPI数据即将发布，预期英银将在8月降息

谈到通胀，英国将于周三发布6月的CPI数据。在最近的决定中，英格兰银行维持利率不变，但结果相比预期略显鸽派。九名政策制定者中有六人投票支持维持利率不变，其余三人选择了25个基点的降息。

英行指出，GDP增长仍然疲弱，劳动力市场持续放松，导致明显的闲置边际出现。这使得投资者增加了降息的赌注，现在将即将举行的8月会议上25个基点降息的概率提升至近77%。而另一项在年底前的降息已经完全计入。

尽管英行预计由于能源价格上升和一些监管价格上涨（例如水费），通胀将继续加速到3.7%的年同比水平，但英行指出通胀风险仍然是双向的。因此，即使数据显现出一些加速，降息的预期也不太可能消失。或许交易员会决定减少一些基点的预期，但不会太剧烈。另一方面，如果出现明显的放缓，则可能会给政策制定者降息的信号，在8月时进一步施压英镑。

英国5月的就业报告将于周四发布，这将为劳动力市场是否真正降温提供更多信息。

加拿大和日本的通胀数据也将公布

下周还将有更多CPI数据发布，加拿大将在周二发布，日本则在周四发布。首先来看加拿大，加拿大央行预计今年还会再降一次25个基点，并且由于头条通胀在6月已降至1.7%，需要非常强劲的加速才能将降息推迟到2026年。至于日本，顽固的通胀可能会让日元交易员开始重新考虑日本银行在今年年底前而不是2026年第一季度的加息可能性。

中国发布贸易和增长数据，贸易不确定性中引发关注

中国也将成为焦点。周一，全球第二大经济体将发布6月的贸易数据，而在周二，将发布第二季度的GDP及工业生产、零售销售和失业率的数据，均为6月的。

最新的通胀数据显示6月的生产者价格降幅快于5月，且通缩加深到近两年来的最低水平。尽管消费者价格在五个月来第一次加速增长，但改善幅度微乎其微，整体形势给中国政策制定者施加了更大的压力，要求采取更多刺激措施。

尽管中国与美国达成了进一步贸易谈判的协议，但全球贸易的不确定性仍在抑制本地需求。如果下周的数据证实中国经济面临困境，人民银行可能需要在今年晚些时候进一步降息。这种预期可能会对澳元和新西兰元施加压力，因为中国是澳大利亚和新西兰的主要贸易伙伴。

澳元交易员将会消化澳大利亚6月的就业报告，计划在周三的亚洲时段发布。

企业盈利季节开始

下周，股票交易员将更加忙碌，因为第二季度的盈利季节即将开始，主要银行将在周二和周三发布财报。尽管如此，焦点很可能会落在Netflix上，该公司将在周四公布业绩。由于这家流媒体巨头的股票在大约十天前创下了历史新高，其业绩需要相当出色，以便股票延续目前的上升趋势。