未来一周：欧洲央行更新和PMI

时间：2025-07-21人气：

我们的现状

关税威胁和美国总统特朗普的“声明”在金融市场上已退居次要位置。到目前为止，交易员们似乎对特朗普混乱的贸易政策来回摇摆变得麻木。

然而，上周引起市场关注的是一种传闻，称特朗普正在起草一封信以解雇联邦储备委员会（美联储）主席杰罗姆·鲍威尔。特朗普解雇鲍威尔的消息引发了一个短暂但直接的“卖美国”阶段，然而在一个小时后，特朗普立即否认了这个传闻。不过，你可能还记得特朗普在其否认中加入了一些警告，表示他并不排除“任何可能性”，并且“认为这是高度不可能的，除非他[鲍威尔]因欺诈而必须离职”。

特朗普个人的“人身攻击”和对降低利率的不断要求现在成为了每日话题。坦白说，美国总统的这种贬低行为并不好看！每当我读到特朗普针对鲍威尔的言论时，脑海中总会浮现出1970年代经典英伦摇滚乐队的一句歌词：“我应该留还是该走”。

未来一周：欧洲央行更新与PMI，FP Markets

尽管如此，我理解特朗普没有法律依据解雇鲍威尔，除非有失职等原因。这就是为什么我认为特朗普的团队正在调查可能存在的欺诈行为，而鲍威尔对此予以否认。对这件事情更熟悉的一些分析师表示，这种欺诈调查不太可能导致鲍威尔被解职。

这对于特朗普而言并不是关于欺诈的问题；全部是因为鲍威尔和美联储没有降低利率，他正试图让美联储主席下台，而且他并不低调。如果特朗普解雇鲍威尔，这将引发一场巨大的诉讼，我相信特朗普目前并不想要这样。此外，对金融市场来说，更重要的是，解雇鲍威尔可能会使美联储的独立性受到质疑。

美联储独立性的可信度非常重要，因为这能够使中央银行做出基于经济数据的决策，而不是受政治影响，从而在金融体系中建立信任和可预测性。这种独立性帮助美联储管理通货膨胀，在危机期间稳定金融体系，并维持一致的货币政策，所有这些对投资者信心和市场健康都是至关重要的。如果这一点受到质疑，预计美元（USD）、美国国债和股票会遭受重大打击，而避险需求会扶持现货黄金（XAU/USD）。你在上周就可以看到这种反应，因特朗普准备解雇鲍威尔的传闻引发的市场波动。

我们还必须记住，特朗普可能会很快宣布新的美联储主席，这可能进一步让市场陷入混乱，如果你愿意，可以称之为“影子美联储主席”。你会注意到，鲍威尔的任期直到明年五月才结束。

我相信你已经听说，未来的美联储主席有很多名字在考虑中。除了“两个凯文”——凯文·哈塞特和凯文·沃什（前者更有可能被选中），美联储理事克里斯托弗·沃勒在雷达之内，继续支持七月降息。美国财政部长斯科特·贝森特的名字也在考虑之中。

美国通胀上涨

六月份美国消费者价格指数（CPI）通胀数据上周公布，受到广泛关注。同比的头条通胀上升了2.7%，超出了市场中位估计的2.6%，并且较五月的2.4%有所上升。排除能源和食品项目后，核心通胀未达到中位预期的3.0%，上升了2.9%，较五月的2.8%有所增加。

虽然我们看到一些价格上涨，尤其是在某些敏感品类，比如家具、玩具、家电以及服装，同时一些国内项目的价格也上涨，比如汽车租赁和牛肉。重点在于，六月份的通胀上涨，许多人认为这可能只是未来几个月上涨的开端。如果特朗普在八月一日实施建议的关税，这将可能加剧这一趋势，且令特朗普不满的事情是，这可能会导致美联储维持较高的利率。

我预计美联储本月会议不会采取任何行动。我认为我们可能在九月看到一次降息，十二月可能会有另一次降息，但这一切最终都取决于数据的表现以及关税造成的影响。货币市场定价接近两次降息。

我们的现状：欧洲央行即将宣布利率

即将到来的经济日历较轻，本周的重点主要集中在周四早上发布的七月S&P Global快闪制造业和服务业PMI（采购经理人指数）上。这些报告将在欧洲中央银行（ECB）之前几个小时发布。

我将密切关注欧元区的快闪PMI，以寻找疲软的迹象。也就是说，我并不期待在七月的数据中看到太多与关税相关的疲软迹象。根据Refinitiv数据，市场的中位估计显示七月的所有PMI都将上升。综合指数预计将上升至50.8（前值50.5），服务业指数预计为50.8（前值50.5），制造业指数预计为49.8（前值49.5）。

关于欧洲央行的利率公告，普遍预期欧洲央行将维持三项关键基准利率不变。这将使存款设施利率维持在2.0%，再融资利率维持在2.15%，这不太可能对市场造成太大冲击。

维持不变的决定不应该引起过多关注，因为追加政策放松的门槛很高，正如欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔本月早些时候所提到的。值得注意的是，自中央银行在2024年中开始实施宽松周期以来，存款设施利率已经降低了200个基点，而且欧洲央行表示，中央银行的中性利率在1.75%到2.25%之间。

因此，本次会议的重点将放在随附的前瞻性指引上。尽管任何暗示中央银行即将结束宽松周期的线索都是受欢迎的信息，并可能为欧元（EUR）提供相当大的助力，但我并不抱太大希望。考虑到美国与欧盟之间持续的关税不确定性，我相信在他们的贸易关系更加清晰之前，几乎不会有实质性进展。

与美元（USD）相比，欧元今年表现优于预期，已上涨超过12%。然而，从本月初至今，EUR/USD汇率正在打破五个月的连胜纪录，下跌1.4%。从技术上讲，该货币对处于相当稳固的看涨状态，本周在支持位1.1611美元附近，回调买家可能会表现出兴趣，初步上涨目标为阻力位1.1849美元。