基辅和华盛顿如何在空中达成资源协议

经过一周的紧张对峙和一次在空中的急转弯，协议终于落笔，基辅代表团原本预计将经历一次羞辱性的返航。财政部负责人斯科特·贝森特与乌克兰的主要谈判官尤利亚·斯维里登科现在已经达成了一项街头称之为资源协议的交易——这是一项将政治光环和硬资产选择结合在一起的协议。

达成协议的过程可谓高风险的戏剧。周末的“最后一轮”变成了一场在38,000英尺高空中的30小时人质谈判，当华盛顿通过卫星电话传来：“签署框架和资金文件，否则就把飞机掉头。”基辅立刻刹车——缺少治理语言，审计权模糊，没戏。长达四十八小时的对峙，双方的红线一个个融化，直到唯一重要的墨水是签名档。东部时间17:40，几乎没有留下历史的快门声，笔终于与纸相遇。现在泽连斯基可以在没有遭到自己议员狙击的情况下发推庆祝胜利，而飞机则带着协议而不是外交的失败降落。

协议的核心是一个50/50的主权基金：华盛顿和基辅共同出资建立一个足以为乌克兰的每一个钻井平台、露天矿和管道提供资金的战争资金池。未来的美国军事援助不仅仅是硬件——它是股权，直接记入美国的资产负债表，作为实物资本。

治理和现金流也反映了这种对称性。董事会对等——三名美国席位，三名乌克兰席位——以及收入对等，利润各分一半。这比大多数怀疑者预期的要干净得多，当最初这个消息传出时，人们并不看好。

然后是一个诱人的条款：优先购买权，赋予美国在任何乌克兰推出的锂、钛、石墨或稀土资源的开采中先出手的机会。其他所有人都在星条旗之后排队。

我们不能忽视这一促成协议的隐性让步：基辅的债务削减。特朗普早前要求乌克兰偿还历史遗留的美国援助已经消失；只有未来的武器包与华盛顿的资本要求抵消。政治上具有爆炸性的语言不再出现，香槟被打开，笔终于落在纸上。

这个基金在不放弃主权的情况下给乌克兰提供现金，给华盛顿提供廉价的关键矿物多样化，同时也为交易员们提供了在真正的项目融资艰难开始之前进行剥头皮交易的机会。

基辅刚刚成功进行了一个“资源民族主义轻量版”的教科书式案例。他们在不放弃皇冠明珠的情况下，获得了资本支出，而华盛顿以半个追逐澳大利亚或非洲吨位的成本锁定了一个关键矿物的后门。这是一种廉价的多样化——对乌克兰的锂、钛和石墨的选择权，对美国来说，只比重新导向的军事援助多花一点钱。

一些评论员将此解读为早期的和平信号。我对此并不买账。当然，这种经济架构可能为未来的停火红利提供资金，但就目前而言，它也是一种对冲，以防前线僵持。直到炮火沉寂，任何乌克兰项目的折现率仍然高于惩罚性水平。

与此同时，布鲁塞尔只能在窗边观望，鼻子紧贴着玻璃。欧盟大力争取特例，但被忽视，因此可以预期“关键原材料法案2.0”的声音会越来越响，因为他们急于恢复相关性。