市场概况：贸易战进入战略阶段——美元下滑，债券动荡，市场混乱

美元在经历了三年来最大跌幅后继续下滑，而股票和债券也遭遇重创——这是全球贸易战加剧的附带影响，风险偏好几乎被摧毁，全球范围内的高风险地缘政治博弈也在上演。

在这场分裂的核心——我称之为“轴心国与盟友2.0”——特朗普政府的最终目标正在逐渐清晰。随着华盛顿促成俄乌停火，针对中国、俄罗斯和伊朗的更广泛战略也开始显现：孤立对手，团结盟友，并在经济、战略和外交上给中国共产党施加压力。

这不仅仅是关税或贸易问题——这是全球联盟关系的系统性重绘。特朗普的白宫正在敦促长期伙伴们承担更多的自卫责任，逐步远离美国安保“大方”的旧模式。

目标是什么？将中国、俄罗斯和伊朗这三大对手“困住”，从战略上孤立它们，最终对中国共产党发动经济上的致命一击。这是一场重新塑造全球秩序的高风险博弈——而时钟已经开始倒计时。

这不是针对中国人民，他们继续展现出令人难以置信的韧性和创造力。这是关于将经济瞄准领导层，瞄准那个在全球市场上肆意操控并自我保护的体制。特朗普政府的“轴心国与盟友2.0”战略不仅仅是贸易战的戏剧性演绎——它是通过经济手段来打击中国共产党核心权力杠杆，而不是惩罚普通民众。这一点非常重要——特别是在一个信息传播速度与资本流动一样快的世界中。

说实话，交易员们现在根本不知道该怎么做——我说的不是高层次的宏观操控，而是简单的事情。我的最大挑战不是过滤噪音，而是解读市场动态。当你整个职业生涯都被训练成以债券作为信号来源时，突然发现它们不再是信号？那一刻你就明白了，我们其实是在即兴演绎，逆向推导相关性矩阵。

我非常尊重那些仍然能清晰、直接表达看法的人——尤其是在市场的“痛苦交易”不断变化时。最近我自己的做法是将极端情况放到最前面，无论这有多么不舒服。

因为从我这里看？这场“轴心国与盟友2.0”的重新布局，不是某种抽象的政治理论——它是大规模经济震荡的前奏。而且，它将变得非常激烈。

当美国国债——以及由此影响的美元——不再表现得像全球安全网时，市场开始寻找液态的“救生艇”。虽然符合所有条件的选择并不多，但还是可以提出一些观点。优先顺序发生了变化：德国国债和欧元跃升为下一个最佳的流动性选择。黄金？在这里看起来非常不错——但它是对冲工具，而不是长期的避风港。

与此同时，经典的避险资产——如瑞士法郎和日元——在压力加大的情况下继续吸引资金。但是，如果要做美元回撤的交易，关注那些高β货币。澳元，曾经在美国减少关税和中国“刺激计划”炒作的推动下，获得了一段短暂的生机，可能会成为下一波跌幅的受害者。风险交易正在快速被重新定价——当安全网出现裂缝时，通常是高β资产首先遭殃。

但问题是——整个市场正在像2019年那样依赖美联储的“安全网”。降息已成为既定事实。但如果鲍威尔继续拖延，不要惊讶看到杰米（戴蒙）、布莱恩（莫伊尼汉）和大卫（所罗门）出现在33号自由大街门前，带着睡袋。如果那还不奏效？准备好迎接特朗普——手握“束缚衣”，当然是比喻意义上的——准备把鲍威尔从宾夕法尼亚大街拖走，让降息再度成为伟大的事情。

周末的交易节奏似乎紧张。现在美联储介入的可能性看起来不大……但话说回来，在压力较小的时候它们也曾眨过眼。如果有什么东西在表面下破裂——而债券市场的动荡肯定有这样的迹象——反应可能不会来自鲍威尔的讲话台，而是来自一场迅速被定价的“耳语运动”。

短期内？这是一个“屏息等待”的局面。美联储可能不会很快行动，但如果我们看到更多的错位迹象——掉期利差扩大、回购市场压力、广泛的资金撤离——那么你将面对一个高波动、低流动性的市场局面，这可能会惩罚那些滞后的持仓。

如果你正在卖美元，这一波行情已经完成了四分之三。如果你在做风险交易，你的止损点最好设置紧一些。让我们希望美国的金融“纸牌屋”还没有开始燃烧——如果真是那样，那么如何倒塌就没人能预测了。