完美的替罪羊

我并不打算在关税的利弊上发表什么伟大的见解。事情已经定局，现在就只剩下看看谁先让步。这里面牵扯到很多的自尊心，而且我们正生活在一个地缘政治舞台上夸张表现的时代，所以我认为主要参与者不太可能会后退或屈服。

如果你此刻感到惊慌，那你有点晚了，但现在你需要将情绪放在一边，并准备好采取行动，如果这正是你的策略所需。

几个星期前我写道，我相信沃伦·巴菲特创下的3900亿美元的现金储备将使他的传奇延续到许多代人。干得好，先生。

我今天将信的标题定为“完美的替罪羊”，因为股市是一个找寻刺破的泡沫。我并不是在指责美国总统。估值已经失控，肉眼可见的高位，完美定价。我并不是在暗示特朗普的关税没有倾斜天平，我只是想说，如果不是关税，那也会是其他因素。

今天我想强调的是，将VIX作为你投资组合的一部分进行交易，可能不会产生你想象中的结果。我们都关注财经媒体，听到他们说VIX在非常低的水平或VIX大幅上涨。那么，什么是VIX？它是一个反映标准普尔500在未来30天内预期波动性的指数。你从这张图中可以看到的关键点是，VIX指标是波动的。它是均值回归的。因此，投资于VIX低于15时卖出大约30时的策略一定是个好主意吧？上周，VIX在一天内上涨了109%和50%。很容易想象，如果我交易VIX，我会成为亿万富翁。

可别这么想。你有两种选择来投资VIX。你可以投资于一个非常流动的ETN（交易所交易票据）叫做VXX，或者你可以投资VIX期货合约，自己利用杠杆，每月像做加州卷那样进行滚动。VXX的数据仅从2018年开始，所以我从那时起开始比较。

如你所见，这两张下方图表与你在媒体上经常听到并看到的上方现货VIX指数的样子完全不同。它们会因为一种叫做“期货溢价”的现象稳定地失去价值，这意味着长期期货通常成本更高。为了维持这个头寸，你必须不断地卖出即将到期的合约，并购买更贵、期限更长的合约——这就是“负滚动”。

我想留给你的一个要点是，从长期来看，交易VIX是一种代价高昂且不太可能产生有利回报的策略。我们事后总是很聪明，认为自己能把握这些波动的高峰。还有其他更便宜的方式来购买波动性。我只是想演示一下，幼稚的VIX策略并不是进行长期投资的好方法。

S2N观察

在我写这篇文章时，标准普尔500期货已经处于熊市 territory，时间是澳大利亚悉尼的周一下午3点。你可以实时看到下面的S2N Argus交易工具为所有Trade Nation客户提供。

截至周五收盘，纳斯达克综合指数下跌了22%。

半导体SOX指数从其高点下跌了39%。

债券最近表现得非常好。10年期收益率低于4%。尽管最近出现反弹，你可以看到债券的价格仍然远低于最高点。

比特币似乎再次变得脆弱。解放日之后，比特币就像一只困在车灯下的鹿，呆住了，让持有者觉得他们是无敌的。我从来不会跟随温克莱沃斯兄弟在X上的动态；我曾经追随过他们。他们是我遇到过的最令人厌烦的追随者之一。不断地那种蓬勃向上的BS，没有任何微妙的分析。然而，在崩盘开始之前几个小时，其中一个小丑——我的意思是，双胞胎——说了这么一句话。[这条消息出现在我的动态上。]

从那之后，比特币和其他币种很快就崩溃了。我不确定迈克尔·塞勒剩下多少资金去购买比特币，但没有他的支持，微策略离他们的成本价只差8000美元。加密货币是最终的动物精神交易；如果这些精神被驱逐，那么只有一种动物在咆哮，那就是熊，迈克尔·贝尔曼。

我看不出油价会以其他方式继续下跌。疲软的全球经济符合这个叙述。

我知道今天的信有点四处游走，就像我的思维。我有一个最后的告别评论。在我的疯狂信件里，我准备打个赌，预计本月结束前会有一家相当大的金融公司宣布破产。在这样剧烈的波动下，复杂的金融衍生品市场总有某些东西会崩溃。

我们甚至可能会在今天的收盘前听到这样的消息。

S2N筛选器警报

最近有很多大的变动警报。我只是分享其中之一。标准普尔500在过去50年中仅出现过11次罕见的周下行Z分数为-4。

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