美国一月就业报告成为焦点

今天的重点

在美国，原定于上周五发布的一月就业报告今天将公布。我们仍然预测非农就业人数增长为+60k，失业率为4.4%，年度基准修正为负1.1百万（早期估计为-919k）。

经济与市场新闻

在中国，一月CPI通胀 sharply 降至0.2% 同比（预期：0.4%，前值：0.8%），是自十月以来最低的水平。食品价格三个月来首次下降（-0.7%），非食品通胀也放缓至0.4%。与此同时，PPI同比下降1.4%（预期：-1.5%，前值：-1.9%），连续第40个月收缩。下降的速度放缓反映了北京持续努力遏制过度的价格竞争。然而，从月度来看，PPI在一月份环比上涨0.4%，速度快于十二月的0.2%增长。

在美国，财政部发布了一项通用许可证，以促进委内瑞拉的石油和天然气勘探及生产，允许使用美国的商品、技术和服务。此举旨在提升委内瑞拉的原油产量。根据美国能源信息署的说法，未来几个月的产量可能增长多达20%。对受制裁实体的支付必须进入由美国监管的基金，且该许可证禁止新合资公司的成立。

在美国，去除汽车、天然气、建筑材料和餐饮服务的十二月零售销售（季节调整后）环比下降0.1%（预期：0.4%）。尽管十二月的季节性调整数据应谨慎解读，但零售销售在各个类别中普遍下降。非季节性调整的控制组销售同比增长4.4%，在历史上仍保持健康的增速。

第四季度就业成本指数（ECI）也意外低于预期。ECI与JOLTs数据密切相关，表明工资增长在2026年上半年将继续放缓。

在挪威，一月核心通胀上升至3.4%（预期：3.0%，前值：2.9%），这是一个鹰派意外，国内服务价格通胀（不包括租金）推动了涨幅。更高的市政费和保险成本促进了上涨，而各个子组件中几乎没有出现意外的下行因素。此次发布伴随通常较高的不确定性，原因是年度加权调整及市政费用可能的波动。

在丹麦，一月通胀从十二月的1.9%降至0.8%，主要是由于几乎取消了电力税。食品价格环比上涨2.4%，结束了五个月的下降，增幅略高于季节性正常水平。总体而言，基础通胀仍接近2%。

在气候政治方面，特朗普总统计划废除奥巴马时代的危害认定，宣称二氧化碳对人类健康构成威胁，取消了联邦温室气体法规的法律基础。此项废除针对汽车排放标准，但不包括电厂等固定源。行业团体对支持此举持谨慎态度，因法律不确定性，而批评者警告此举可能会损害全球气候努力，同时提升中国清洁能源行业。预计这一废除将面临重大法律挑战。

股票市场：昨日股市整体变化不大。以日本为首的亚洲市场表现优于美国和欧洲，尽管道琼斯指数成功收于历史新高。昨日没有发生大幅轮动，不过银行股表现较弱，收益率回落。在美国，昨日道琼斯指数上涨0.1%，标准普尔500指数下跌0.3%，纳斯达克下跌0.6%，罗素2000指数下跌0.3%。今天早上的亚洲市场继续向好，日本再次领涨，但该地区整体表现强劲。撰写时，美国和欧洲的期货也在上涨。

固定收益与外汇：在美国，收益率因昨日疲软的十二月零售销售和ECI数据而普遍下降，2年期国债收益率下跌3个基点，10年期下跌5个基点。EUR/USD在今日美国就业报告前维持在1.19附近。受稳定的日本国债市场支持，USD/JPY持续走低，跌破154。瑞士法郎今年继续表现强劲，EUR/CHF和USD/CHF交易在2015年瑞士国家银行取消底线以来的最低水平。瑞典克朗昨日本交易表现积极，EUR/SEK再度跌破10.60。昨日，挪威市场经历了一次非常波动的交易，因一月份的挪威核心通胀数据远高于预期，EUR/NOK下跌至11.30低位。EUR/DKK昨日上涨至自一月中旬以来的最高水平，突破7.4700关口。