通胀驱动因素由供应转向需求压力

关注动态

斯洛伐克的工业产出在12月份大幅收缩，年率下降了-8.5%。在斯洛文尼亚，12月份工业产出同比下降了-4.1%。今天，匈牙利中央银行将公布会议纪要。

经济动态

今天，我们将关注区域内生产者价格与总体HICP通胀之间的关系，覆盖四个连续年份（2022-2025）。模式表明，在通胀传导机制上发生了明显的时间性转变，2022年至2023年期间，生产者价格通胀对消费价格的影响显著增强，随后在2024年至2025年期间表现出明显的脱钩。在2022年，生产者价格与HICP通胀之间的强正相关性变得明显，两者都处于高位，紧密集聚，受能源冲击及当时商品价格飙升的影响。中间投入成本向最终消费价格的转嫁往往快速且规模较大，并持续到2023年。2024年和2025年显示出更明显的脱钩：尽管生产者价格有适度负增长或接近于零的变化，但这两年都显示出相对较低的总体通胀结果。这样的转变可能意味着通胀驱动因素由供应冲击（高能源价格）转向更为需求主导的环境。

市场动态

中欧东欧货币在周二恢复了走强的趋势，而长期收益率在整个区域依然较低。波兰中央银行行长Litwiniuk提出了两种短期利率的情景：一种是从3月开始实施两次25个基点的降息，另一种是可能在4月份进行一次50个基点的降息。他预计目标利率为3.5%，但并不排除如果波兰经济前景恶化的情况下进一步降低利率的可能性。匈牙利将公布中央银行会议的纪要。当地市场没有其他消息。