亚马逊的下滑转折

又是一天，又一个大型科技公司的财报发布，又是一组收入超预期，又是对人工智能和基础设施的巨大投资承诺——还有又一次消极的市场反应。

这一次，轮到了亚马逊被投资者拒绝。公司的收入同比增长了14%——超出预期——AWS的收入增长了24%，达到了约356亿美元，是近13个季度以来的最快增速。利润略低于预期。但是导致其盘后交易暴跌11%的原因，是公司承诺了一项巨大的2000亿美元支出计划，约比预期多出500亿美元，这将对利润产生压力。

因此，亚马逊加入了不被批准支出如此巨额金额的大型科技公司名单。市场说不——这笔支出太多了。

今天开盘时，亚马逊的股价可能会跌破200日移动平均线，甚至可能低于每股200美元。自去年11月的高峰以来，微软的股价已经下跌了近30%；投资者尤其不喜欢其云业务的增长放缓，同时在人工智能工具上巨额的资本投入。尽管Meta公司透露其人工智能努力促成了更高的收入，但股价仍然下跌超过12%。同样，投资者对巨大投资计划同样表示不满。

谷歌是这群公司中唯一突出的存在。其股票在财报发布后的几个小时内下跌了多达7%——这一抛售也是由于其2026年1750亿到1850亿美元的庞大支出目标。但投资者迅速买入抄底，股价收盘时仅比开盘时低0.60%。这真是一个惊人的表现。这可能是由于谷歌云的48%增长，被视为其TPU芯片会产生影响的初步证据——可能会把收入从芯片行业的巨头那里分流走——而且其Gemini将通过与苹果等大公司以及付费合作伙伴的合作来扩大市场份额。

今天早上，纳斯达克期货再次下跌。美元在亚洲市场经历了一次跌宕起伏后正在修复受伤。银价从每盎司64美元反弹，自上周四达到121美元的高峰后几乎下跌了50%——要知道，那只是一个星期前的事情。黄金回落至4655美元后反弹，而比特币——糟糕——与科技股一起遭到重创，跌至许多人认为不可能的水平。昨晚比特币一度跌破60000美元的每枚币，远低于许多专家提到的70000美元支撑位——这也是比特币的平均开采成本。传言称比特币价格不会跌破开采成本的理论如今在此次抛售中遭到考验。没有令人信服的答案来说明底部可能在何处。这一切将由对这种高度投机性资产的需求来决定，后者的用途有限。迈克尔·伯里警告称，此次抛售可能导致“死亡螺旋”，尽管他以戏剧性的言论著称——并且在这场科技抛售开始之前，他可能已经关闭了他的对冲基金。现实中，这次抛售提醒投资者，比特币多年来的单边趋势已经结束。比特币波动性大且风险高，机构投资者可能会变得犹豫不决。技术水平表明，币价正处于下行整合区间，承压于80000至82000美元范围之下。

在其他方面，尽管就业数据惨淡，但美元昨日的需求意外走强。根据Challenger的数据，美国公司宣布了一月以来最多的裁员数，这是自2009年金融危机后复苏以来的最高纪录。超过180,000个职位被裁减——比去年增加了118%——并且招聘意向下降了13%，这是该公司17年记录中的最低水平。亚马逊、UPS和道琼斯几乎占了裁员的一半——人工智能是一个因素，但不是主要驱动因素。

在所有情况下，本周的不完整就业数字继续朝着同一方向显示：美国就业市场正在减弱。非常有趣的是即将发布的官方就业数据——可惜的是，部分政府关停使我们无法获得关于这一阴暗局面的其他视角。然而，可以肯定的是，如果通胀允许，美国劳动力市场正在呼唤联邦储备委员会（Fed）的支持。下一个CPI更新将在下周五发布。

在外汇市场，尽管欧洲中央银行（ECB）昨日保持利率不变，但EURUSD未能扭转损失，未能保持在1.18以上。拉加德表示，欧元区经济依然“韧性十足”，前景总体平衡。她没有提供任何指导，淡化了欧元近期的强势，但警告关税风险依然存在。

在海峡对面，英国央行（BoE）同样保持利率不变，尽管投票结果非常接近，促使交易员加大了对BoE将降息的押注——3月有60%降息的可能性，4月达到90%。英镑下跌，现正测试一个重要的斐波那契支撑位，也就是11月到1月上涨的38.2%回撤位，这可能决定这一积极趋势是否持续，或者该货币对是否会回到下行整合区间。在这个时点，只有减弱的需求可能会让英镑保持在水面之上。

最后但并非最不重要的是，日本将在本周日举行提前选举。美元兑日元正在157附近稳定。对高市早苗来说， stakes很高：她愿意巩固自己的政治权力，并为激进的财政支出铺平道路——部分用于国防和科技——以促进增长。胜利可能会推动股票上涨（特别是国防和科技股），压制日本国债，打压日元。但是问题在于：任何接近160的举动将迅速增加外汇干预的风险，这可能会迅速结束这一反弹。

然而，如果高市早苗输了，故事就会翻转。财政野心将停滞，股票可能会失去动力，日本国债将受到追捧，日元可能会走强，美元兑日元可能会漂回接近150的低位。