借贷成本激增，英镑下滑，英国信心下降

今年市场的开局颇为动荡，受到收益率急剧上升的影响，人们担心新的特朗普政府可能征收关税，经济前景呈现弱势通货膨胀。

这种背景尤其令人担忧，因为各国央行希望继续致力于进一步降息，但对顽固通货膨胀的担忧明显让形势变得更加复杂。

昨晚我们看到了最新的美联储会议纪要，一些成员对上个月再度降息25个基点的决定表示异议，然而这份纪要并没有带来太多新信息，主要关注上升的通货膨胀风险，这也导致2025年继续降息的可能性被消减。

对顽固通货膨胀的担忧在全球各地收益率急剧上升中得到体现，这对英国构成更大问题，英国30年期债券收益率触及本世纪最高水平，而10年期收益率升至2008年以来的最高水平，同时英镑对美元的汇率下跌至去年4月以来的最低水平。

这给财政大臣带来了巨大困扰，因为债务成本上升，严重影响了她的预算计划，大多数经济学家都声称，如果情况不好转，她将不得不在今年晚些时候再次回来加大税收。

请问？是去年预算中宣布的税收上涨已经在过去几个月中极大地打击了消费者和企业的信心，而现在一些经济学家的解决方案却是要求继续采取同样的举措？

他们说，疯狂的定义就是一遍又一遍地做同样的事情，却期望有不同的结果。这种做法也不例外。

财政大臣声称财政上存在220亿英镑的漏洞已经被揭穿为虚构，考虑到为公共部门工资涨幅以及220亿英镑用于所谓的碳捕集项目等项目预留的资金，以及一系列其他有争议的支出承诺。这还有很多削减支出的空间，这正是需要努力削减的地方，而不应该是对私人部门尤其是经济需求产生消极影响的新的恶意税收增加。

自英国央行开始降息以来，自8月份以来收益率飙升，5年期收益率从最低点上涨了100个基点，可能会给已经放缓的住房市场带来进一步打击。

尽管我们很可能会看到英国央行在下个月再次降息，但考虑到上个月6-3的投票分歧，这可能不会给市场带来所期望的喘息之机。随着英镑在外汇市场大幅下滑，通货膨胀可能需要更长时间才会下降，因为疲弱的英镑会导入价格压力。

鉴于工资和服务业通货膨胀仍然接近5％，即使面对停滞的经济，英国央行也可能不愿意过分降息。

新政府可以尽情谈论修复基础和让英国成为G7中增长最快的经济体。然而，6个月过去了，基础正在崩溃，我们正处于垫底之际。

这种表现会让英超联赛的经理被解雇。Rachel Reeves会面临类似结局吗？即使她被解雇，谁会取代她？

政府前排任何可能的接任者名单都不会激发信心。