市场对特朗普到来的焦虑正在升温

展望

本周我们会得到一些有用的数据—房地产数据、地区联邦储备调查和几个 PMU，但精彩的内容在下周才会出炉。影响市场的因素包括 ADP、工资表、JOLTs 以及 12 月联邦储备会议纪要。对特朗普在 1 月 20 日到来的焦虑正在升温。

我们继续担心高达 10 年期收益率，已经超过 4.65%，而今年的最高点略低于 4.74%。我们不知道它在多大程度上容易受到进一步下行修正的影响，这可能意味着需求发生改变。那么这样的改变会从哪里来呢？

美国收益率不断上升最为重要的后果之一是与日本的差异不断扩大，而日本央行尚未说服交易员它将会加息。在没有明确表态的情况下，日元仍然脆弱。当它接近 160 时，我们肯定会听到更大的干预威胁。

联邦储备在未来的所有讨论中仍然占据前台。上周，我们看到分析师将英镑和欧元的反弹归因于对降息路径的新质疑。降息已经被视为板上钉钉，但一些人质疑降息对这些经济体的支持是否胜过汇率的影响。

这让我们想起，美国联邦储备唯一能够合理继续降息的方式是如果看到通胀率下降和/或经济出现严重放缓，这将意味着缓解通胀压力。最新的亚特兰大联邦银行 GDP 预测显示第四季度经济增速为 3.1%，我们还将在周四获得修订数据。纽约联邦银行对明年的增速更为保守，接近 2%。

小插曲：尽管目前有关政府停摆的戏剧已经平息，但财政部长耶伦在周五警告国会，债务上限需在 1 月 14 日前得到提高，否则她必须采取“非常措施”以防止违约。

我们不明白为什么这不是头条新闻。这显示了对债务上限的缺乏尊重，尽管债务上限确实值得鄙视，但它却具有极其重要的意义。耶伦写道：“我恳请国会采取行动，保护美国的完全信用。”

债务上限是美国设计得愚蠢的构想。（欧盟的版本更好，但即使在严格的德国也会被违反。）财政部长赞成废除它，这可能是她和特朗普唯一站在一线的时候。一份报道指出，特朗普的前财政部长姆努钦在 2017 年表示，这是一个荒谬的概念，无法限制支出。

预计，特朗普将能够迫使共和党放弃债务上限（这一概念最初是由他们提出的），而足够多的民主党人会附和。然后我们将面临另一个问题—特朗普超支的倾向。

这意味着收益率不会真正变化，甚至可能随着特朗普的财政赤字扩大而上升。

预测

上一次出现反弹时，汇率上涨超过了 20 日均线。这次 20 日均线位于 1.0467。由于我们需要看看今天美国交易员的行动，并且距离年底还有一天的时间，可能会超过这个水平。但我们不指望看到欧元达到整数关口 1.0500。从长远来看，美元仍然有强大的支撑。

小插曲：路透社报道，中国 11 月进口的黄金数量是 10 月的两倍多，创下 7 个月来的最高水平，净进口量从 15.414 吨增至 33.074 吨，增长了 115%。

这看起来像是中国在暂停后恢复购买黄金。“中国是全球最大的黄金消费国。”部分黄金可能被用于储备。消费者购买黄金用于珠宝（和储蓄），尤其是在 1 月底的节日临近时购买。“香港数据可能并未完全反映中国的购买情况，因为黄金也经由上海和北京进口。”

“现货黄金今年迄今上涨约 27%，在 10 月 31 日达到 2790.15 美元的历史最高点，这得益于美联储的降息以及全球紧张局势的升级。然而，由于唐纳德·特朗普的当选带来的售出潮，价格在 11 月下跌了 3%。”

这是《洛克菲勒早间简报》的摘录，该简报的分量更重（大约有 10 页）。该简报已经连续发行了 25 年，具有经验丰富的分析和洞察力。该报告提供深入的背景资料，不打算指导外汇交易。洛克菲勒还为交易目的制作其他报告（现货和期货）。