日本首都东京的通胀在7月份略有缓解，略高于预期

市场

欧元区收益率曲线在昨天出现平坦化。强劲的欧元区采购经理人指数（PMI）和欧洲央行（ECB）重申的以数据为依赖的观望方式导致市场重新考虑对进一步ECB宽松的预期。7月份的欧元区综合PMI为51.0，尽管贸易不确定性依然存在，但显示出经济韧性。整体欧元区数据仍受到法国表现不佳的压力。德国的增长势头正在改善。其他欧洲地区则保持稳健的扩张。成本通胀正在缓解，消费者的价格上涨也有所减缓。欧洲央行基本上赞同采购经理人指数传达的信息。通胀已经回到了2%的目标，并预计在可预见的未来将保持在这一水平，但确实存在极高的不确定性。在新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行在评估形势方面处于良好状态。她认为经济增长基本符合预期，甚至可能更好。尤其是后者的评论促使欧元区收益率进一步上升。德国的收益率上涨了8.8个基点（2年期）和1.9个基点（30年期）。市场的关注点，至少暂时从财政可持续性转移到了货币政策的考量上。货币市场现在仅对2025年底最后一次25个基点的欧洲央行降息的可能性预期约65%。美国收益率最初也显示出类似的涨幅，受到低周度失业救济申请的支持，但美国PMI的混合数据（制造业意外从52.9降至49.5，而服务业从52.9提升至54.6）减缓了上升势头。美国2年期收益率增加了3.6个基点。30年期收益率保持不变。在其他市场上，股票市场显然已经消化了美日贸易协议的好消息（以及对与其他贸易伙伴达成“可接受”的其他协议的预期）。美国标准普尔500指数上涨0.1%，欧洲斯托克50指数上涨0.2%，均低于日内高点。在外汇市场上，PMI/Euo区央行发布后的欧元表现本可以更强。EUR/USD上涨至1.1785/90区域，但未能持续。EUR/USD收盘轻微走低至1.175。DXY小幅上涨（97.38，前为97.2）。不过，技术面仍然脆弱。USD/JPY也反弹，收盘接近147。在英国PMI令人失望后，英镑再次表现不佳。EUR/GBP大幅测试0.87的阻力位（收盘0.8698）。

亚洲股市在近期因贸易驱动的反弹后遭遇获利回吐。美元小幅上涨。今天稍晚，美国耐用品订单数据和德国IFO消费者信心可能仅具日内意义。市场将继续关注美方与主要贸易伙伴（包括欧盟）之间更多的贸易协议，因为8月1日的最后期限正在迅速逼近。这可能导致股市和美元在进入周末时出现一些整固。在欧元区收益率曲线的短期内，坚实的底部可能已经形成。更多的好消息可能会进一步降低市场对最终欧洲央行降息的预期。今年6月英国零售销售环比反弹至低于预期的0.6%，在5月经历了急剧的2.9%下降后。EUR/GBP尝试将涨幅扩展至0.87以上。

新闻和观点

日本首都东京的通胀在7月份略微放缓，并且略高于预期，仍然处于近年来最快的增速行列，排除疫情后的激增。整体和核心（不包括食品）指标均从3.1%退回至2.9%。传统核心指标（不包括食品和能源）与6月份的3.1%持平，服务业通胀为2.1%。后者是中央银行判断通胀是否持久的关键，主要通过工资增长对这一劳动密集型行业的渗透。今年的春季劳资谈判（shunto）可能会对（服务业）通胀施加向上的压力。今天的数值并未 derail 我们对今年晚些时候进一步日本央行加息的预期，尽管考虑到美日达成贸易协议，央行可能跳过7月的加息。不过，此时日本的收益率和日元在今晨略微走低。USD/JPY徘徊在147以上。

英国GfK消费者信心在7月份从-18下滑至-19。虽然稍好于预期的-20，但其中一些基本数据表现不佳。GfK将本月的下滑归因于不断增加的失业和上升的通胀。它还表示，储蓄意向子系列上升至34，创2007年11月以来的新高。GfK表示，家庭正在建立“应急基金”，部分原因是对明年10月预算进一步加税的担忧。疲弱的消费者调查在昨天的PMI商业信心指标不佳后发生，可能对英国经济的未来造成麻烦。EUR/GBP涨幅延续至0.87以上，交易价格为自4月2日市场混乱以来的最高水平。