欧洲央行今天不会“关闭”未来利率调整的可能性

鉴于这种异乎寻常的高度不确定性，拉加德行长一向喜欢提供很少的前瞻性指引，因此她甚至更没有动机暗示利率未来的走向。

 她更有可能重申她在六月份的讲话，强调政策“处于良好位置”，并表示欧洲央行的降息行动接近尾声。与此同时，她不太可能关闭未来进一步利率调整的可能性，特别是因为关税升级可能对欧元区产生通货紧缩的影响。在欧洲央行的“严重”情景中，假设关税上升和贸易不确定性加剧，银行预计价格压力会减弱，特别是在长期内。

 即使在消除持续的贸易不确定性后，我们认为，目前的数据并没有 compelling 的理由让欧洲央行在这个阶段再次降低利率，尤其是政策制定者在六月份会议上将降息的门槛设得极高。

 有人可能会认为，最近通用货币的升值以及全球油价的上涨，可能会增加管理委员会再次降息的压力。不过，我们认为这些因素对中期通胀前景的影响相对有限，不足以迫使银行在本周采取行动。

 我们不期望欧洲央行的沟通在本周对欧元产生过大的影响，拉加德很可能会尽可能地保持模糊，并对欧元区利率的前景保持沉默。然而，由于市场目前对下一次降息的时机持谨慎态度（九月份降息的预期大约为45%），如果拉加德的言论让局势倾斜向某一方，我们可能会看到一定的波动。

 我们相信，欧洲央行再次降息的可能性很大，尽管这可能会推迟到今年晚些时候，除非欧盟与美国之间的贸易关系显著恶化。无论如何，与贸易协商相关的信号在接下来的几周内将会受到关注，部分原因是它们对欧洲央行决策的潜在重大影响。