日元因执政联盟在上议院失去多数而上涨

概览：美国美元在新的一周以较软的基调开始，但它仍需经历北美市场的考验，最近北美市场往往比其他地区更具建设性。正如预期的那样，在下议院失去多数不到一年的时间里，自民党和公明党联盟在昨天失去了上议院的多数。由于日本国内市场因国定假日关闭，但在消息发布后，日元先是因为美国10年期国债收益率连续第四天回调而走强。今天，美元相对G10货币和大多数新兴市场货币大多走软。

除了台湾和澳大利亚外，亚太地区的大多数大型股市都上涨。欧洲的Stoxx 600变动不大，美国指数期货略微走高。基准的10年期收益率有所回落。在欧洲，收益率普遍下降3-5个基点，美国10年期国债收益率下降了三点多个基点，现在约为4.38%，滑落至上周的低点以下。黄金的交易坚挺，但必须重返上周高点，略高于3377美元，才能提振市场情绪。8月WTI原油在周末前创下周高点接近69美元后，转而走低。今天的跟进卖盘使其略微跌破66.90美元。200日移动均线接近66.70美元。

美元：从7月1日的低点到上周四的高点，美元指数上涨了近2.7%。尽管在周末前DXY表现有所走软，但它仍在接近当日高点附近收盘，因为北美参与者似乎再次表现出比其他地区更具建设性的态度。美元指数在上周五的区间内略微走软。若突破99.00将可能测试6月23日接近99.40的高点。上周三接近97.70的低点很重要，一旦跌破将增强认为上行修正已经结束的想法。本周美国数据相对平静，联邦储备官员将在本月底FOMC会议前保持沉默。唯一引人注目的是美联储主席鲍威尔明天在一次监管会议上的欢迎讲话。今天将发布的领先经济指标指数通常不会引起市场太多反应。

欧元：周四的欧洲央行会议是本周的亮点，但意外降息的风险几乎没有。这个月欧元的下行修正是今年第五次，持续了一周或更久。目前持续约两周半，而且回调幅度（约2.3%）低于平均修正幅度（约3.2%）。如果按平均回调计算，欧元将降到约1.1450美元，这是自5月中旬以来反弹的（50%）回撤位置，而（38.2%）回撤位接近1.1535美元。话虽如此，我们仍更加倾向于怀疑欧元的修正已经结束或接近结束，若突破1.1720-25美元将增强我们的信心。若突破上周五的高点（约1.1670美元）将是积极的。今日欧洲早盘的最高点略高于1.1650美元。今天在1.1640美元的1.8亿欧元期权到期。

CNY：上周三的区间对美元与离岸人民币的汇率来说仍然重要（约CNH7.1685-CNH7.1920）。北京希望维持美元-人民币汇率的大致稳定。因此，当美元下跌时，人民币往往会相对于大多数其他货币下跌；但当美元上涨时，如本月所见，人民币往往会相对于其他交易伙伴升值。情况的确如此。人民币在7月份对所有G10货币和大多数新兴市场货币都上涨。人民银行一直在下调美元的基准汇率。上周的低基准汇率是自2024年11月初以来的最低水平。今日的参考汇率设为CNY7.1522（周末前为CNY7.1498）。这是过去六个交易日中的第五次上调。毫不奇怪，中国银行维持一和五年期限的贷款市场报价利率（LPR）分别为3.0%和3.5%不变。考虑到低通胀率，实际利率似乎仍然较高，但中国官方似乎并不急于降息。虽然传统叙述将低通胀归因于消费疲软，但我们认为这更多是过度投资的结果。最近几周，北京已对过剩产能表示担忧，这可能会在本月最后一周即将举行的政治局会议上得到呼应。我们还强调，中国企业能够获得耐心资本（国有银行），这使他们有机会争夺市场份额。相比之下，美国的企业更多依赖于急于看到季度收益增长的市场，这激励了利润而非市场份额的竞争。

JPY：政府库存大米的释放导致价格跌至五个月低点，但这不足以让自民党及其小型联盟伙伴公明党在上议院维持多数。该联盟距离目标还差三个席位。近三位失去上议院多数的自民党首相在失去多数后两个月内辞职。有些人认为，农业部长、前首相小泉的儿子因大米价格回落而获得高分，是面临困境的首相石破的潜在继任者。美元继续在上周三的交易区间内波动（约JPY146.90-JPY149.20）。今天略显疲弱，交易在约JPY147.70-JPY148.65的范围内。变化率和美国10年期国债收益率的30天相关性强劲，即使不稳定，也表明可提供方向线索。六周以来的4.50%对美国10年期收益率的上限在上周保持不变。今天仍回落三个基点，约为4.37%。上周的美国TIC数据显示，私营部门对国债的需求强劲。他们在5月份购买了近1200亿美元的国债，之前四个月的总购买量为1720亿美元。

GBP：尽管英国数据一系列令人失望，英镑上周在$1.3365-75附近看似形成了底部。在周末前反弹了一个美分，但在北美被打回。目前，它今天大多数时间保持在1.3400美元以上，并在欧洲早盘达到1.3465美元。突破1.3475-85美元区域将有助于提升技术面看涨情绪。在1.3475美元的近7亿英镑期权今天到期。

CAD：美元在上周四约为CAD1.3775设定了本月高点。该交易开始于约CAD1.3680，这一范围非常重要。高点在CAD1.3800附近有更强的阻力，而低点是CAD1.3650的支撑带的上端。今天交易在异常狭窄的区间内，约CAD1.3710-CAD1.3735。约7.15亿加元的期权在CAD1.3745到期。今天将发布加拿大央行的商业调查，通常不会对市场产生很大影响。掉期市场预计中央银行在第三季将保持不变，并且预计十月份降息的机会略低于50%。

AUD：澳大利亚美元从周四的约0.6455回升至周末前略高于0.6540。一举 retraced (61.8%) 从7月11日的今年高点（约0.6595）回调。但未能维持上涨势头，在北美午后跌至接近0.6500。今天安静交易，介于0.6500和0.6525之间。今天到期的0.6500的820亿澳元期权。若收盘低于0.6480区域，将恶化短期技术趋势。最近澳大利亚储备银行会议的会议记要将于明天早些时候发布，预计将强调行长布洛克的信息，即出人意料的决定并不是方向而是时机。由于上周令人失望的就业报告和失业率的飙升，期货市场对下个月会议降息的信心更大。目前的现金利率目标为3.85%，期货市场暗示年末利率略低于3.20%。这表明在接下来的四次会议中，期货市场完全消化了两次降息，以及约60%机会发生第三次降息。最后，我们注意到第二季度较低的通胀报告促使市场推测新西兰储备银行将在下个月会议上降息。在掉期市场中的隐含概率今天从周末前的约68%上升至约85%。

MXN：过去三个交易日，美元在大约MXN18.65到MXN18.8850的区间内盘整。今天仍在约MXN18.6940-MXN18.7475范围内盘整。日常动量指标显示出建设性信号。作为短期趋势的代理，五日和二十日移动均线很有用。自四月中旬以来，美元的五日移动均线一直低于二十日移动均线。它们可能在今天或明天交叉。考虑到套利，如果你已经持有多头比索，依然能获得收益。如果你打算买入比索，耐心但要把握机会。上行风险可能延伸至MXN19.00。定于周四发布的七月中旬CPI是数据亮点，预计标题经济指标会在第三次下降后再次下降。