匈牙利将保持利率稳定

匈牙利中央银行将在周二召开利率决策会议，我们预计考虑到最近的通胀发展，利率将保持稳定。波兰将发布6月的工业和零售数据，这将让我们几乎可以看到2025年第二季度整体经济表现。除此之外，我们还将看到劳动力市场数据，特别是6月的工资和就业增长以及失业率。此外，克罗地亚和匈牙利也将公布劳动力市场数据（6月的失业率），以及塞尔维亚（5月的工资增长）。在罗马尼亚，宪法法院将决定财政方案，但我们不预计会有任何争议性裁决。该动议是在反对派未能通过不信任投票后提出的。最后，在市场收盘后，惠誉评级将发布对塞尔维亚的评级和前景评估——我们预计不会有变动。

外汇市场动态

尽管本周内波动性有所增加，但中东欧货币仍接近一周前的水平，且对全球动态（本周的欧洲中央银行会议）仍然敏感。8月1日欧盟面临30%关税的威胁在特朗普总统宣布向150个国家发出通知，告知他们可能面临10%或15%关税的情况下似乎不太可能。如果30%关税生效，根据欧洲中央银行的模型（该模型也考虑到美国对其他贸易伙伴的关税），将使我们对2026年的GDP预测下调0.4个百分点，即降至0.6%（从当前预期的1%）。考虑这些估算，表明中东欧地区的增长风险在2026年将平均低1个百分点。最终的影响将取决于每个国家对美国的依赖程度、当前有效关税率以及财政和货币政策立场。本周，匈牙利中央银行将召开利率决策会议，关键利率预计将保持在6.50%，考虑到最近的通胀发展。然而，我们仍然保持观点，认为年底可能会出现一些货币政策放宽。

债券市场动态

一些国家成功在市场上发行了政府债券，且对本币债券的需求稳定。罗马尼亚政府成功度过了反对派发起的不信任投票。惠誉评级强调了政治稳定对实施财政改革的重要性，并重申罗马尼亚的赤字缩减和债务稳定对主权评级至关重要。本周，多个中东欧国家将在债券市场上活跃。匈牙利计划通过发行所谓的熊猫债券（50亿元人民币）进入国际债券市场。罗马尼亚根据财政部首席官纳努的说法，完成了2025年外币债券（130亿欧元）的发行计划。本周，罗马尼亚计划在地方政府债券中发行2030年、2032年和2038年的债券。斯洛伐克、塞尔维亚和波兰也计划举行债券拍卖。匈牙利将出售国库券。