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市场因强劲美国数据而反弹,温和的美联储信号引发政策辩论

时间:2025-07-18人气:

市场

最新发布的美国经济数据以及美国总统没有发表不稳定的头条新闻,帮助标准普尔500指数(+0.54%)和纳斯达克指数(+0.75%)又一次创下历史新高。美元在7月的反弹中继续上涨,贸易加权美元指数(DXY)当天从98.35升至98.73。本月以来,美元在几乎所有交易日中都记录了日增,但我们必须补充的是,累计涨幅至今仅限于1.7%,而这与2025年上半年超过10%的损失相比显得微不足道。EUR/USD 从1.1641收盘至1.1596。首次技术支撑位仅在1.1461/31附近(6月中旬低点和今年反弹的24%回撤位)。美国收益率曲线日内变化有限,在+1.2个基点(2年期)和-0.4个基点(30年期)之间。这掩盖了围绕强劲(且超出预期)的6月美国零售销售数据(月环比+0.6%;控制组月环比+0.5%)、低于预期的每周失业申请(221千,较228千有所减少)以及7月费城联储商业前景的激增(达到自2月以来的最佳水平)而出现的日内波动。新订单、出货量和就业率都回到了扩张区间,但价格压力也有所增加(预期支付价格为自2022年1月以来的最高水平)。美国国债在数据发布后最初出现抛售,但这一波动并没有持续太远。

美联储理事沃勒今早的温和评论引起了关注。这些评论温和地推升了美国国债,同时对美元产生了一定压力。他重申,认为在本月的FOMC会议上将政策利率下调25个基点是有意义的。“在通胀接近目标且通胀上行风险有限的情况下,我们不应该等到劳动市场恶化后再降息。经济仍在增长,但其动能已经显著放缓,同时FOMC的就业使命面临的风险增加。”沃勒预计2025年剩余时间将保持温和增长。与美联储的鲍曼一起,沃勒是唯一支持7月降息的理事,大多数FOMC成员则支持鲍威尔的观点,即在对特朗普的保护主义贸易政策对通胀影响得出明确结论之前,应评估夏季通胀数据。然而,旧金山联储的达利警告说,你不能永远等待(使货币政策不那么严格),因为如果等到通胀达到2%,就有可能对经济造成完全不必要的伤害。达利仍然认为今年有可能降两次(各降25个基点)。最近的美联储评论表明,9月的FOMC会议可能会在鸽派与鹰派之间产生对立。今天的美国经济日历包括住房数据和密歇根大学调查的7月消费者信心数据。市场会关注1年(6月为5%)和5-10年(4%)的通胀预期是否会有所缓和。总体而言,我们预计本周主要市场的趋势将持续(友好的风险情绪;美元的喘息空间;长期核心债券的停火)。

新闻与观点

日本的全国通胀(不包括波动较大的生鲜食品价格)在6月份回落至月环比0.1%和年同比3.3%,低于5月份的月环比0.5%和年同比3.7%。不包括生鲜食品和能源价格的指标进一步上涨0.4%月环比和3.4%年同比,相较于5月份的3.3%。两个指数均远高于日本央行的2%目标。能源/公用事业价格的下降是核心通胀回落的原因。服务类通胀加速至月环比0.3%和年同比1.5%(上月为1.4%)。商品价格的通胀放缓至月环比-0.1%和年同比4.8%(上月为5.3%)。基础的成本驱动价格的上涨使得关于进一步的日本央行政策正常化时机的讨论依然在继续,尽管近期贸易紧张局势的潜在负面影响使得央行处于观望模式。市场在对进一步政策收紧的预期上非常谨慎(年底25个基点加息的概率为60%)。今天早上日元表现不佳,这可能反映了投资者对即将到来的上议院选举的谨慎态度。(USD/JPY 148.75)。

路透社报道,英格兰银行要求一些贷方测试其对潜在美元冲击的韧性。这家央行被认为请求一些贷方评估其美元融资计划以及对美元的依赖程度,包括短期需求。报道称,其中一家银行被要求进行内部压力测试,包括在美元互换市场可能完全干涸的场景背景下测试其韧性。在此背景下,一个问题逐渐浮现:美国以外的实体在美国流动性短缺的情况下,是否仍然可以依赖美联储的美元互换设施。

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