美联储的戏剧

在唐纳德·特朗普（Donald Trump）成功连任美国总统的那一天，我们知道头条新闻将充满曲折和变幻。我们预期每天都会见到惊人的和不寻常的新闻——然而，迄今为止所看到的事情超出了我们的预期，并准备给我们带来挑战。所发生的事情感觉像是超现实的，昨天也不例外。

《纽约时报》报道，特朗普起草了一封信，准备解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，且征求共和党成员的反馈。这条新闻并没有带来任何新意——大家都知道这两个人的关系很紧张——但单单是起草这样一封信就让事情变得更加严肃，并引发了市场波动。美元急剧下跌，2年期国债收益率暴跌，市场普遍预期鲍威尔的接替者会为了取悦特朗普而大幅降息。

随后特朗普否认了任何解雇鲍威尔的计划，表示他只是以概念形式讨论这个想法。我在这里引用彭博社的话：“他只是在概念上讨论这个问题”——解雇美联储主席的概念，因为鲍威尔没有做出特朗普希望的决定，尽管鲍威尔的决定在经济现实面前是合情合理的。

在这初次冲击后，市场稍稍喘了口气，但投资者对接下来的情况仍然持怀疑态度。在土耳其语中，我们说“无火无烟”。在这里，我们知道烟雾的来源是来自一场大火。如此攻击美联储独立性的后果可能是戏剧性的。不仅美元和国债将会暴跌，美联储将失去一项超级权力：由其购买数十亿美元美国国债来支持动荡的金融市场。

请记住，美国和少数特权经济区的独特之处在于，政府债券可以通过中央银行购买其债务来得到支持。这是因为信誉。如果失去这种信誉，美联储将失去其最重要的工具。相信我，如果土耳其中央银行购买土耳其国债来融资政府债务——是的，听起来甚至有些好笑——那简直就是在印钞，从理论上讲，这应当会导致其价值下降。如果量化宽松（QE）和美联储扩张资产负债表几十年来运作得如此出色，那是因为美联储享有着其他机构很少具备的信誉。如果这种信誉消失，降息将严重伤害美元和国债。

总结一下：关注更安全的避风港——看起来我们可能会在这个秋天看到美联储的一些重大行动。

大型银行创纪录的交易收入

特朗普对鲍威尔的评论导致美国主要指数出现了一些抛售，但标准普尔500指数仍然成功收涨。低于预期的PPI数据帮助缓解了由于前一天CPI意外上涨而加剧的通胀担忧。

银行业的收益继续令人印象深刻。例如，高盛（Goldman Sachs）的股票交易部门创造了华尔街历史上最佳收入。摩根士丹利（Morgan Stanley）和美国银行（Bank of America）创造了有史以来最佳的第二季度业绩，受益于由于白宫政策不断变化而引发的高度市场波动。尽管SPDR金融板块ETF在反弹之前跌至三周低点，但由于自四月低点以来已经反弹了24%，其日线图看起来仍然处于顶部。

其他地方，英伟达（Nvidia）在接近记录高点时巩固了其收益。谷歌母公司Alphabet在消息称将于8月20日在一场活动中首次推出新的Pixel品牌硬件，包括几款智能手机和一款由其自有AI技术驱动的智能手表后，股价小幅上涨至每股185美元。鉴于市场反应平淡，投资者并不期望这将成为“第一款iPhone发布”的级别事件。然而，由于iPhone在AI竞赛中落后于科技同行，替代它的新大玩意儿的窗口正在大大打开。请注意，iPhone主导了近二十年——远长于诺基亚（Nokia）、爱立信（Ericsson）或黑莓（BlackBerry）等前辈，它们虽然也有过辉煌时刻，但十多年之前就已被超越。我并不是说谷歌会发明下一个重大事物，但AI即将有面貌。谁将实现它？我们将拭目以待。

说到AI，ASML昨天报告了超出预期的收入和收益，但仍因对明年收入增长的不确定性以及贸易限制影响而遭受8%的跌幅。股票从四月以来的上涨趋势中回落。然而，ASML仍然是世界主要芯片制造商唯一的芯片设备制造商，因此其业务前景与它们紧密相关。这一波回调可能是一个有趣的买入机会，尽管广泛的AI反弹仍需谨慎对待。半导体与ASML之间的分歧表明，两者最终应该会收敛。

放眼全局，尽管标准普尔500指数上涨，斯托克600指数昨天仍然承压，受到持续贸易紧张局势的影响。欧洲领导人已同意如果威胁性的30%美国关税兑现，将采取报复措施。可能的措施包括对美国科技巨头的税收，对美国在欧盟的投资的针对性限制，以及限制美国公司竞标欧洲公共合同的机会。

我们将看看特朗普是否会临阵退缩——这是否会引发市场的修正。我经常在夏季假期期间关注市场修正——而我明天就要开始假期了。