根据6月份消费者物价指数，价格通胀加剧

根据最新的消费者物价指数（CPI）数据，6月份的价格出现了逐渐上升的迹象。然而，数据中足够的鸽派观点支持那些推动放松货币政策的人。

根据劳工统计局（BLS）的最新数据，头条年CPI从5月份的2.4%激增至6月份的2.7%。这个数据略高于预期的2.6%。

从月度来看，6月份的价格上涨了0.3%，与预测一致。这是在5月份价格上涨0.1%之后的结果。这个月度CPI数字年化为3.6%。

剔除波动较大的食品和能源价格，核心CPI的增幅超出预期，环比增长0.2%。预期为0.3%的增幅。从年率来看，核心CPI为2.9%，与预期一致，并与5月份的数字相同。

在解读数据时，请记住，CPI并没有讲述通胀的完整故事。政府在1990年代修订了CPI公式，从而低估了价格的实际上涨。根据1970年代使用的公式，CPI更接近官方数字的两倍。因此，如果BLS使用旧公式，我们看到的CPI可能接近6%。使用一个诚实的公式，情况可能比这还糟。

然而，这就是政府使用的公式，并且它驱动了决策。

同样重要的是，联邦政府的招聘冻结 reportedly 使BLS的人员紧张，该机构最近减少了数据收集，并扩大了一种被称为“插补”的过程，该过程使用建模来填补不完整的数据。4月份，BLS宣布它正在“减少全国各地的样本”，并暂停了内布拉斯加州林肯市、犹他州普罗沃市和纽约州布法罗市的数据收集。

深入分析5月份的BLS数据，食品价格在6月份上升了0.3%。在年率上，食品价格全年上涨了3%。

受关税影响的服装价格上涨了0.4%，显示出贸易战带来的价格压力。家庭用品价格也大幅上涨，环比上涨了1%。不过，新的车辆价格则下降了-0.3%。

服务价格受关税的影响较小，环比上涨了0.3%。过去一年，服务价格已上涨3.6%。

能源价格环比上涨了0.9%，其中汽油价格上涨了1%，这在一定程度上是由于以色列和伊朗之间的短暂冲突期间油价的激增。

由于疲软的房地产市场压低了房价，住房成本继续缓和。然而，6月份的住房成本环比仍上涨了0.2%。

他们怎么解读这些数据？

你对数据的解读可能会依赖于你的政治立场。

金融媒体称这是一份“复杂”的报告。CNBC在报道中写道：“6月份消费者价格上涨，随着特朗普总统的关税逐渐在美国经济中发挥作用。”大多数主流头条强调了关税及其对价格的影响。

然而，尽管关税确实可以抬高很多价格，并且这将在CPI中体现，但关税并不会引起“真正定义的通胀”。提升经济中一般价格水平（所有价格）只有一个原因——就是货币和信用的扩张。

亨利·哈兹利特因其杰出的著作《经济学的一课》而广为人知。在另一篇名为“通胀一页”的文章中，他解释了为何使用更精确的通胀定义至关重要。

尽管联邦储备已经收紧货币政策以控制上涨的价格，但它从未足够强力地消灭通胀之龙。实际上，通胀（正确地定义为货币供应量的增加）已经上升了一年多。

另一方面，特朗普总统和那些推动降息的人可以指向核心CPI数据，合理地论证价格通胀依然温和。尽管有迹象表明价格通胀正在加剧，但与一年前看到的数字相比，它依然相对平稳。

即使有人可以基于CPI提出一个合理的降息论点，但重要的是要记住，这实际上是在推动通胀的增加。

考虑到货币供应的扩张以及从历史角度来看的宽松金融条件，降息方面采取谨慎态度是明智的。仅仅将CPI视为表面值应当发出谨慎的信号。毕竟，没有任何指标达到了神话般的2%目标。

然而，特朗普总统和其他推动降息的人也不是错的。

较高的利率环境最终将会破裂债务缠身的经济，刺破泡沫。经济需要其容易获得的资金药物。然而，尽管有几份好CPI报告，通胀离死亡尚远。

因此，中央银行需要同时保持较高的利率并降息。这是一个相当矛盾的局面，这份CPI报告不会让决策变得更容易。