美元在6月CPI前走软

概述：美元兑G10货币的交易略显疲软，但今天的斯堪的纳维亚货币表现较强。在美国CPI报告发布前，大部分新兴市场货币也有所走强。最近几次CPI数据低于预期，但经济学家们仍然预计价格压力会加大。昨晚，美国宣布对墨西哥进口番茄征收17%的关税，但显然已经对英伟达向中国出售其H20芯片表示批准。

这一决定帮助推动了在香港交易的中国科技股，但CSI 300仅录得微弱的上涨。该地区的大多数其他股市都上涨了。欧洲的Stoxx 600在过去两个交易日回落后，今天录得小幅上涨。美国指数期货指向坚挺的开盘。今天欧洲基准10年期国债收益率普遍下跌2-5个基点，而美国国债收益率则小幅下跌不到两个基点，滑落至4.42%以下。日本的30年期收益率小幅下降，而40年期国债收益率上涨11个基点后收盘上涨五个基点（约3.49%）。黄金小幅走强，接近3355美元，但仍低于昨天的高点（约3361美元）。8月WTI原油的跌幅扩大至近66.25美元，创下自7月7日以来的最低水平，但回升至略高于66.80美元。

美元：美元指数昨日延续上涨。其最后一次收盘时录得亏损是在7月2日。不巧的是，我们可以说，联邦基金期货的年末隐含收益率约为3.84%，为6月19日以来的最高水平。同时，五年期盈亏平衡利率，即常规收益率与五年期通胀保护证券之间的差额，昨日接近2.48%，为近三个月以来的最高位。其走势今天将面临挑战。美元指数的98.25区域对应于自6月23日以来的下跌的（61.8%）回撤位依然完好。初步支撑可能在97.50-70区域。美国6月CPI是本周最重要的高频经济报告，尽管将在接下来的几天公布PPI、零售销售和工业产出。尽管最近三个报告均低于预期，但许多美联储官员仍担心征税的影响尚未显现。这也解释了为什么美联储在今年的一致决定保持不变。预计近期总指数和核心指数将分别上涨0.3%至2.6%和2.9%。这将是四个月来的新高。市场继续缩减9月降息的可能性。大约为65%，是自5月底以来的最低概率。

欧元：欧元在昨天的三个地理时段中均接近1.17美元，失望导致持有的欧元多头部分平仓，使其回落至1.1660美元。1.1640美元区域是自6月23日低点以来反弹的（50%）回撤位。昨天首次收盘低于20日移动平均线，为自5月19日以来的首次。今天回升，但仍未突破1.17美元。欧元区5月工业产出增长了1.7%。这是比4月修正后的2.2%下滑（最初报告为2.4%下降）更强劲的复苏。年同比率自2023年5月至2025年2月均为负，目前同比增长3.7%。工业生产数据不包括建筑，但似乎反映了国防和基础设施支出的增加。另一方面，德国投资者信心的ZEW调查显示持续改善。当前状况的评估由-72改善至-59.5。这是自2023年6月以来的最佳水平。预期成分提高至52.7（上次为47.5），这是连续第四次上升，达到自2022年初俄罗斯入侵乌克兰以来的最佳水平。

CNY：美元昨日平静地交易（~CNH7.1670-CNH7.1760），在上周末设定的范围内。今天仍在上周五的范围内，并大多处于昨日的范围内。附近支撑位在CNH7.1630，CNH7.1835可能提供阻力。不过，它在更宽的CNH7.15-CNH7.20区间内看起来相对舒服。中国人民银行将美元的参考汇率设定在CNY7.1498（昨日为CNY7.1491）。中国报告称，经济在第二季度环比增长了1.1%。这转化为同比5.2%的增长，略低于第一季度的5.4%。6月零售销售环比放缓，但工业产出有所改善。房地产市场持续加剧。新房和二手房价格加速下降，房地产投资和销售以加快的步伐收缩。不过，这些数据可能足以减轻本月政治局会议对提供更多支持的压力。

JPY：坚挺的美国10年期收益率无疑帮助美元在昨天将本月的反弹推至近JPY147.80，为自6月23日高点（略高于JPY148.00）以来的最佳水平。今天略微上升，但尚未维持上涨动能。美元日元汇率与10年期国债收益率的滚动30天相关性在上周末达到了近0.70，为2月以来的最高水平。尽管如此，日本国债收益率的上涨速度更快。美国10年期利率相对于日本的溢价自4月11日的316个基点高点以来持续下降。6月末时大约为280个基点，目前接近284个基点。与此同时，日本非常长期（30年和40年期）的国债收益率在经历大部分六月和七月初的平静盘整后大幅上涨。在过去三个月中，30年期JGB收益率上升了34个基点，而荷兰和德国的30年期收益率分别上升了约37个基点，加拿大的30年期收益率上升了近40个基点。法国30年期收益率大约上升了30个基点，而30年期美国国债收益率上升幅度较温和，为15个基点。过去三个月，30年期英国国债收益率没有上涨到五个基点。

GBP：英镑昨天连续第七天下跌，追平自2020年3月以来的最长连跌纪录。今天略微低于1.3425美元，为自6月23日以来的最低水平，届时接近1.3370美元。在其稍上方是今年低点形成的趋势线，大致在1.3380美元附近。它找到了新的买入点，其下跌势头今天可能结束。英国将在明天公布6月CPI。预计将上涨0.1%，这将使得同比率保持在3.4%。核心利率预计稳定在3.5%，而服务业通胀可能略微放缓至4.5%（上次为4.7%）。不过，疲软的经济导致市场对下个月降息充满信心（90%以上）。

CAD：美元仍然被困在一个熟悉的区间内，约为CAD1.3640-CAD1.3730，过去五个交易日都是如此。五日移动平均线在20日之上，日常动能指标呈建设性。绿back首次自6月25日以来收盘超过CAD1.3700，尽管只是稍微超过。在那里，下一个目标接近CAD1.3740，然后是更强的阻力在CAD1.3780-CAD1.3800区域。预计加拿大今天将报告自2月以来的第一份头条通胀上涨，预计将上涨1.9%（上月为1.7%）。核心利率预计将保持在3.0%的高位。市场预计本月底降息的可能性稍低于20%，预计9月会议降息的可能性略低于50%。尽管如此，今年晚些时候仍有90%的降息机会。

AUD：澳元在周末前设定了年度高点，接近0.6595美元，周一因获利了结而下跌了约半美分。价值约为6亿澳元的期权在0.6560美元到期，今天到期。昨日收盘表现不佳，今天的后续卖盘仅限制在约0.6540美元。上周的低点接近0.6485美元，如果跌破可能会触发另一个美分的回落。自上周中央银行会议前夕以来，期货市场预测的年末利率在周末上涨了22个基点，至3.29%，然后在昨日回落至约3.23%。现在接近3.26%。

MXN：美元昨天兑比索上涨至七天高点，接近MXN18.78。人们容易将涨幅归因于周末发出的30%关税威胁。不过，在该区域，巴西雷亚尔和智利比索（更不必提阿根廷比索）的表现更糟。今天，美元交易偏重于走高，在欧洲稍微低于MXN18.68交易。若收盘低于MXN18.66，则可能增加短暂上涨修正结束的可能性。上周，美元兑巴西雷亚尔上涨超过2.5%，暂停了五周的下跌。在过去的两个交易日，美元都在上周四的范围内交易（约 BRL5.5250-BRL5.6220）。五日移动平均线在20日移动平均线之上，动能指标向上移动。下一个上涨目标接近BRL5.66。