未来一周：欧盟关税打击市场情绪，比特币创下新纪录

关税再次回归，欧盟收到特朗普总统的信件，表示他将对欧元区征收30%的关税，这使得上周对欧盟与美国达成10%关税协议的希望落空。目前仍有时间进行谈判解决，因为关税将在8月1日生效，欧盟也暂时没有采取报复性关税措施。

金融市场似乎认为30%的关税只是特朗普的策略，而并非现实。欧元区50指数期货下跌了0.6%，而周一EUR/USD下跌0.1%。在本周的开端，关税是市场的焦点，不过，考虑到还有两周时间进行谈判，如果能够达成更好的条款，我们可能会看到欧股在本周初下跌后反弹。

对关税威胁的韧性

金融市场对这些关税威胁的韧性正在增强，截至7月，欧元区50指数上涨了1.5%，FTSE 100上涨了2%，CAC也上涨了2%。在七月，欧洲股市的表现优于美国股市。尽管股市表现强劲，外汇交易者本月却纷纷涌向美元，因为特朗普的关税言论日益加剧。外汇市场是关税恐惧正在显现的地方。然而，尽管外汇市场明确认为关税风险会对全球其他地区构成威胁，上周美国股市表现逊色于欧洲指数，表明股票投资者的看法正好相反。

随着夏季深入，问题在于市场是否在短期内过于乐观或自满？如果在8月1日之前未能达成欧盟与美国之间的良好协议，风险情绪可能会恶化，欧元可能承受压力。

欧洲股票持续吸引价值投资者

值得注意的是，关税并不是投资者唯一的关切，这也可能削弱其影响力。欧洲市场仍有价值，例如，欧元区50的市盈率为16倍，而标准普尔500的市盈率则为26.6倍。DAX正在赶上标准普尔500，其市盈率为20.7倍。在进入今年下半年时，投资者是否会关注德国以外的欧洲价值市场将会很有趣。投资者还需要权衡在接下来几个月里预计将实施的降息的影响。预计8月英国央行将有89%的可能性会降息，9月美联储降息的可能性为60%，而预计欧洲央行在9月中旬也有近40%的降息可能。

随着贸易战担忧减退，欧洲权衡选项

欧盟的最新消息是，它将加强与受特朗普关税影响的其他国家的接触，例如加拿大和日本，同时希望在年底之前与印度达成贸易协议。这表明欧盟愿意以适度的方式进行报复，也希望在美国以外的国家多样化其贸易伙伴。因此，我们认为贸易战担忧在新的一周开始时不会对市场情绪产生影响。这在避险资产的价格中得到了反映，黄金价格上涨了不到15美元/盎司，7月以来已上涨了2%，与一些欧洲股指基本持平。再加上，石油市场似乎对关税对全球经济的影响并不担忧。布伦特原油重新突破70美元/桶，7月以来已上涨超过4.5%。

面对经济威胁，英国央行准备降息

周一，英镑也备受关注，在英国央行行长安德鲁·贝利表示他认为利率的走势是向下的，如果由于去年10月的国民保险增加导致就业持续下降，央行将会降息。受此消息影响，GBP/USD最初回落至1.3450附近，但随后反弹，逐渐向1.35靠拢，因为英国市场本周开局显得中性。

本周的重点将集中在一系列经济数据和财报季的开始。下面我们关注两项不可错过的关键事件。

这是一个数据密集的一周，美国CPI值得关注。市场预计6月份美国通胀将出现上升，整体通胀率预计将从2.4%升至2.6%，核心通胀率预计将从2.8%升至2.9%。美联储希望在今年夏季开始看到更大规模与关税相关的价格上涨，然而，目前CPI的相对小幅上涨可能会缓解对关税相关通胀的担忧。我们预计关税对消费者价格的传导效应仅为温和，服务价格的通胀可能会继续降温。有趣的是，在经过多年通货紧缩后，美国商品价格的通胀再次上升，尽管这种通胀比服务价格的通胀要更易控制。总体来看，美国的价格数据可能不会对市场产生太大影响，但若低于预期的读数可能会对美元产生压力，并提高9月美联储降息的预期。

本周将有一系列来自大西洋两岸的财报数据。在欧洲，重点将放在工业和化工领域，这些公司的全球足迹很大，以观察关税对其盈利的影响，以及强势欧元对利润水平的影响。超过50%的欧洲蓝筹股公司的盈利以美元计价。EUR/USD在第二季度上涨了近10%，因此在将美元收入换算回欧元进行报告时，可能会对盈利产生很大的外汇影响。

在美国，本周需要密切关注的关键财报包括摩根大通、富国银行、花旗集团、高盛、美国银行、摩根士丹利和Netflix。目前，标普500的公司中有4%已经公布了财报，71%的公司超出了预期。然而，这一比例低于五年平均的78%。不过，收入则表现更强劲。随着我们进入财报季，这些数据会有所变化，因此本周将是观察第二季度财报季的关键时刻。

总体而言，分析师对本季财报持悲观态度。在第二季度，分析师下调了每股收益预期，11个行业中有10个行业的盈利预期被下调。问题是这是否已将标准调低到足以让盈利超过疲软的预期，提振风险情绪。