更多关税

唐纳德·特朗普在周末继续公布关税，宣布欧盟和墨西哥将从8月1日开始面临30%的关税。这远远超过了欧盟的预期——他们原本希望的关税接近于英国所获得的10%，并且对金属和制药等关键行业有例外。然而，他们得到的则是一个沉重的30%。

特朗普确实为进一步的谈判和一些微调留了余地，但考虑到自上周以来公布的关税水平，你不得不怀疑与政府谈判是否值得，特别是这个政府似乎已经失去了方向——或者是否应该寻求与其他国家达成交易。这正是欧洲人现在在讨论的：寻找新的朋友。

因此，美欧的期货在今天早上都是下跌的。写稿时，DAX期货受到的打击最严重，跌幅达到0.60%，而FTSE期货则持平。越来越清楚的是，英国将成为少数特权伙伴之一，仍能以10%的关税进入美国市场。但即便如此，似乎也没有太大帮助。

上周五英国的生产和增长数据疲弱：GDP连续第二个月下降，工业和制造业产出均低于预期，受到能源价格上涨、财产税和贸易不确定性的拖累。这使得英镑汇率跌破1.35的关口，同时这也与50日移动平均线相吻合。英镑的趋势和动能指标仍然坚决看跌，反映出经济增长预期减弱和财政空间缩小——这预示着更高的税收和更低的支出，均对经济增长构成负面影响。因此，欧元兑英镑也在上涨，目标在未来三个月接近88-89美分区间。

放眼整个市场，美元在这一周开始时表现疲软，重新升温的贸易紧张局势限制了对美元的需求。然而，美元兑日元却走高，因为日本的政治不确定性对市场的影响超过了美元的疲软。日本的收益率在周日的参议院选举前再次面临强劲的上涨压力。投资者担心，如果自民党保持多数，将会继续进行大量的财政支出以支持经济，包括可能的消费税减免。请记住，日本的养老基金和保险公司是美国国债的最大买家之一，而日本收益率的上升可能会促使他们将资金带回日本，这可能影响全球资金流动，并导致全球债券和股票市场的波动。

在中国，新的一周以一些令人鼓舞的数据开始：5月出口增长了5.8%，超出预期的5%，这在一定程度上得益于与美国部分关税减免。CSI 300表现良好，而恒生指数接近其2025年的高点。如果中国能够利用美国的弱点来修复与全球的关系，这对北京来说将是一个胜利。

“但要注意，欧盟与中国之间的紧张关系正在加剧，欧洲人指责中国破坏他们的工业——因为他们无法匹配中国的价格。当然，背后有结构性原因：在中国的生产线上，基本工资在500到800美元每月之间，而德国的类似工人可能赚2500到3000欧元，南欧在1000到1500欧元之间，保加利亚则大约600欧元。但是，较低的劳动成本通常伴随着产能限制。过去二到三十年，中国凭借‘世界工厂’的地位取得了成功，调整这种动态——将工作职位带回欧洲或美国——将削弱西方的购买力，导致结构性通货膨胀上升，同时中央银行的支持也会减弱。

总之，基于美元走软，欧元兑美元今天早上的报价稍有上涨。有趣的是，理论上，30%的关税应该会抑制对欧元的需求，但现在美元的疲软占据主导地位，而不是欧元的强势。

在其他方面，黄金不再对贸易动荡做出积极反应，而白银则跟随美元走软，交易价格为39美元/盎司。同时，比特币延续了上涨走势，今天早上突破了12万美元的新纪录。它现在回到了超买区间，表明调整至10.5万到11万美元的区间并不令人惊讶。不过，这波上涨仍然得益于对加密友好的美国政策转变以及日益增长的新兴市场的接受度——这两者依然稳固。

本周，投资者将密切关注贸易新闻，并将焦点转向收益，许多美国大型银行和Netflix将发布第二季度财报。同时，美国和英国的通胀数据将提供更多关于关税和财政政策如何影响价格的见解。这一周注定将是忙碌的。