未来一周：美国CPI通胀将在宏观领域占据焦点

除了持续的美国贸易关税进展，这周值得关注的关键宏观经济数据将是6月份的美国CPI通胀数据（消费者物价指数）。这是在6月份美国就业报告好于预期的情况下发布的，该报告显示失业率降至4.1%——尽管这受到劳动力减少的影响——而新增就业人数上升至147,000。然而，我必须补充说，新增就业主要是由政府雇用推动的。

毫无疑问，我相信你会同意，投资者现在仍然很自满，而且很容易理解原因。在一些“裂缝”出现的情况下，美国的硬数据目前仍基本不受影响。初次申领失业救济金的影响有限（尽管持续申领人数上升，这表明找工作变得更加困难），而且，如上所示，工作数据依然稳定。此外，尽管通胀上升，但还不足以引起担忧，零售销售也保持相对稳定。

虽然美国经济开始显示出恶化的迹象，但我仍认为现在确定关税对经济的影响为时尚早，而即将发布的6月份数据也不太可能改变这种情况。许多交易平台注意到，他们在密切关注后续几个月，预计届时会看到关税的更广泛影响。

预计美国通胀将小幅上升

经济学家预计6月份的美国价格压力会有适度增加，报告将于周二格林威治时间12:30发布。在年同比（YY）层面，市场的中位数预估目前显示通胀从5月份的2.4%上升至2.6%（预测区间在2.7%和2.4%之间），而剔除食品和能源项目后的YY核心指标预计将上升至3.0%，高于2.8%。在月环比（MM）层面，通胀预计将上升0.3%，高于核心和整体水平的0.1%。

然而，尽管6月份的数据中可能明显看到一些关税影响，特别是在受关税敏感的商品上，如服装，但这仍不太可能足以促使美国联邦储备委员会（Fed）在本月采取行动。尽管根据6月17-18日的联邦会议纪要，几位委员对下次会议的降息持开放态度，但大多数委员保持谨慎。

最近的联邦会议纪要引人关注，因为它强调了上次会议中看到的分歧，一边强调可能的单次价格上涨，另一边则更关注长期的通胀影响。当然，前者会更倾向于降息，而后者希望保持利率不变。

截至撰写时，市场给出了93%的可能性，预计美联储在本月底将资金目标区间保持在4.25%-4.50%的水平，并且市场预计9月份将降息18个基点（bps），10月份降息32个基点，而年底前预计降息51个基点——因此预期全年将有两次降息。这与美联储最新的预测是一致的。

如果6月份的数据报告显示通胀高于预期，超出上限预测范围，这可能会引发美国国债的抛售，并增加对美元（USD）的需求。由于交易者平掉一些空头头寸，美元的上涨也可能在于美元在COT持仓（交易员承诺）的情况下处于下行过度伸展状态。相反，如果本周的数据表明通胀低于预期，可能会导致美元出现下滑。

本周需注意的其他风险事件：

加拿大6月份的YY CPI通胀率将在格林威治时间12:30公布，初步预计6月份的整体CPI通胀率为1.9%，高于5月份的1.7%。这发生在加拿大央行将隔夜利率维持在2.75%之后，市场目前预计今年还会有一次25个基点的降息。 7月16日星期三：英国6月份的YY CPI通胀率将在格林威治时间6:00公布，初步预测6月份的通胀率上升至3.5%，高于5月份的3.4%。这发生在英格兰银行的6-3投票分裂之后，暗示8月份可能会有一次25个基点的降息。 美国6月份的PPI通胀率（生产者物价指数）将在格林威治时间12:30公布，初步预计6月份的美国生产者价格同比降至2.5%，低于5月份的2.6%的涨幅。

英国5月份的就业数据将在格林威治时间6:00公布，预计5月份的失业率将保持在4.6%不变，工资，包括常规工资和奖金，预计在到5月份的三个月中将放缓。 美国6月份的MM零售销售数据将在格林威治时间12:30公布，作为衡量消费者支出的关键指标，6月份的美国零售销售数据将备受关注，预计将有0.1%的增长，前一个月则下降了0.9%。