市场可能不在乎关税，但美国公司和消费者应该在乎

今天的主要发布是通常在周四公布的失业救济申请，主要事件是鸽派美联储成员沃勒的讲话。

我们已经开始看到10年期国债收益率的下滑。一个因素是昨天39亿美元拍卖中强劲的需求。财政部今天将提供220亿美元的30年期国债。

我们还获得了最近一次美联储会议的纪要，投票决定维持利率不变是一致通过的。但讨论则并非如此。虽然大部分美联储认为降息是可以的，因为关税的影响将是一次性的，但也有几位表示我们无法知道这一点，还有几位认为7月降息是可以的。那些“几位”很可能是博曼和沃勒；沃勒今天晚些时候将发言，他的评论是今天的热门话题。《华尔街日报》指出，“相当一部分人预计今年不会降息。”

我们猜测，特朗普将在7月30日会议之前宣布他对鲍威尔的替代候选人，因此今天的纪要可能没有太大用处。第二天，关税生效。当然，美联储在7月30日降息会面临巨大的声誉风险，通常不会这样做。

老话说股市并非经济，但我们可以从股市推测出对非金融当前事件的判断。纳斯达克刚刚创下新的历史高点，而标准普尔500指数今年迄今已上涨6%，完全无视特朗普的作为。

路透社指出，VIX昨天达到了5个月来的低点，而债券市场等价的MOVE也接近今年最低点。

特朗普似乎没意识到金融市场认为他是个傻瓜，缺乏对他们造成实质性伤害的能力。他们无视他的花招，继续自己的快乐生活。这显然与TACO事件有关，但这也是对他的完全不尊重。这是他目前还没有看到的一部分——但总有一天他会意识到。他肯定会以某种方式进行报复。

市场可能不在乎关税，但美国公司和消费者应该在乎。根据路透社的报道，耶鲁预算实验室估计“消费者面临的有效美国关税率为17.6%，高于之前的15.8%，是九十年来的最高水平。”

CNN有一篇来自名为Dataweave的机构的报道，追踪了大约20万种商品的价格。截至6月，家居和家具价格较1月上涨了1.9%，玩具价格上涨了0.4%，服装和鞋类上涨了0.7%。下周的CPI可能不会成为一个转折点，因为我们仍然有关税前的购入和缩水通胀（我们注意到这已经在化妆品和包装食品中非常明显）。

但它正在来临，正在来临。富国银行预测今年的CPI峰值为0.29%，还不错，因为服务价格在下降。最近我们没听到太多关于滞胀或衰退的消息，主要是因为劳动力市场仍然在强劲上升——虽然略有减弱，但并未灾难性。那意味着如果我们在几乎所有主要指标上都出现脆弱的情况，市场将会震惊地发现经济遭到了一只橙色的小妖精破坏。

预测

我们开始在日线图上的一些指标（MACD、RSI、随机指标）中看到转折迹象，暗示美元的上涨即将结束，尽管没有任何有说服力的动能。

这更多与头寸有关，而非经济数据，但时机可能与失控的特朗普有关。比如说：澳大利亚是一个重要的铜生产国，而澳元的强劲超过其他大多数货币。

特朗普得到了他想要的预算，并认为自己正在顺风顺水。特别是铜和巴西的关税威胁很大。彭博社的阿瑟斯写道：“总统可能会‘退缩’，但这需要市场暴跌或经济数据不佳来迫使他如此。由于巴西很难向特朗普的要求让步，持久冲突的威胁是真实存在的。”一个可怕的结果可能是将巴西推向中国，这也是《华尔街日报》今天强调的。