今晨的收盘关税公告影响轻微

市场

由于投资者对包括英国、日本和美国在内的多个发达国家财政可持续性的担忧加剧，昨日的陡峭趋势逐渐失去了一些动能。在近期长期风险溢价上升后，至少一些投资者已转向更中立的策略。同时，一些高位收益率/阻力水平也在发挥作用。在美国交易中，这一走势得到了390亿美元美国国债10年期票据发行的有力验证。美国收益率在2年期下降了4.8个基点，在10年期下降了6.7个基点。美联储6月会议的会议纪要显示出相当的不确定性，以及货币政策委员会成员在关税如何影响未来通胀方面的分歧。这也导致了对政策放松时机和路径的不同看法。然而，这一切早已反映在会议时发布的点阵图中。一些、州长表示在数据疲软的情况下，愿意考虑在7月降息（沃勒、博曼），但随着上周发布的美国6月新增就业数据依然不错，这一情景在此期间被“拒绝”。德国收益率在整个曲线上下降了1至2个基点。尽管贸易噪音不断，但股市仍然表现良好。纳斯达克指数(+0.94%)甚至创下了历史新高。主要交叉汇率的波动有限（美元指数收于97.55，EUR/USD 1.1725）。日元表现不佳的势头暂停（美元/日元收于146.33，从146.58回落）。在早前向多个国家发送了一批新的关税信件后，美国总统特朗普在收盘后威胁对巴西出口美国的产品征收50%的关税，主要是受到与卢拉·达·席尔瓦总统之间的政治分歧的启发。随后，他还确认对铜征收50%的关税，自8月1日起生效。巴西资产受到打击。美元/巴西雷亚尔从5.50附近跃升至接近5.573。

今晨的收盘关税公告影响轻微。亚洲股市交易表现混合，略有上涨（韩国和中国等）。美国股指期货小幅回落（约-0.3%），美元也跌幅不大（美元指数97.4，EUR/USD 1.174，美元/日元146.21）。今晨的20年期日本国债发行情况尚可/中性，可能会缓解近期的陡峭趋势，但在7月20日日本参议院选举前的不确定性依然存在。今天的经济日历再次较为稀薄。在当前环境下，美国的失业救济申请仍可能导致日内波动。市场将在意是否220亿美元的30年期美国国债拍卖能复制昨日的良好10年期表现。贸易（战争）噪音显然将继续回荡。

新闻与观点

韩国中央银行的政策利率保持在2.5%不变。维持现状的决定在预期之中，因韩国银行在支持受贸易不确定性影响的经济与关注由房价飙升引发的潜在失衡之间寻求平衡。本周早些时候，韩国被告知其对美国的出口将征收25%的关税。但开始日期为8月1日，给予谈判留出额外时间。与此同时，韩国政府计划对居民房产借贷进行监管。韩国银行认为，最谨慎的做法是等待再做下一步的放松决策。尽管决定是一致通过的，但六名成员中有四名对未来三个月内降息表现出开放的意向。下一次韩国银行会议将在8月28日召开。韩国货币对政策结果反应不大（美元/韩元1373.4）。

S&P全球市场情报在其半年报告中发现，德国公司对经济的乐观程度是自2022年初以来最高的。对约12000家制造商和服务提供商的调查还显示出投资意愿：两年来，企业计划增加资本支出和研发支出的比重首次超过那些预期削减的公司。企业提到，政府的支出刺激有助于经济复苏，同时通过扩大新市场、采纳如人工智能和数字化等可以提高效率的技术，进一步获得收益。然而，S&P全球补充说，在地缘政治担忧和美国保护主义加剧的背景下，增长预测和投资意图仍低于疫情前的平均水平。