商品动态：特朗普出人意料的铜税令市场震惊

随着特朗普总统计划对铜进口征收50%的关税，冶炼铜期货在Comex达到了创纪录的高位，远超市场预期。

金属 – 特朗普表示计划对铜进口征收50%关税

美国铜期货昨天创下历史新高——飙升了多达17%——因特朗普总统宣布计划对铜进口征收50%的关税。昨天涨幅的幅度同样创下了单日涨幅的新记录。

商务部长霍华德·卢特尼克表示，铜税预计将在七月底之前生效。这将是铜首次面临对美国的进口关税。尽管这一举措并不意外，但关税的规模却令人惊讶。市场原本预计关税会高达25%。

在二月份，特朗普下令对铜进口进行第232条款调查。然而，这项调查的270天截止日期使其可以持续到11月。这对Comex铜价来说可能是个积极的信号，至少在现在是如此。在关税生效前，买盘可能会增加。然而，对进口征收50%的关税也有可能造成需求减少。今年美国铜价已经上涨超过40%，价格的上升继续受益于关税的预期。

然而，这将对LME铜价产生看跌影响，实施关税后，涌向美国的铜流可能会停止。到那时，美国买家可能会开始消耗他们的库存。目前，Comex仓库中存储的铜量超过LME和上海期货交易所（SHFE）仓库中存储的总量。这可能会改善美国以外铜的供应，这将给LME铜价施加压力。这一情况可能只在关税实施后才会显现。目前，Comex-LME套利已扩大到超过每吨2000美元，这将支持铜的大量流入美国。

美国依赖铜进口以满足国内消费。2024年，美国进口了约850,000吨铜（不包括废铜），约占国内消费的50%。智利是最大的进口来源，约占40%，其次是加拿大和墨西哥。至少在短期内，以国内生产替代美国铜进口可能会面临挑战。

能源 – 布伦特原油价格重新逼近70美元/桶

尽管对关税的不确定性仍在持续，而OPEC+最近宣布8月的供应量超出预期，油价昨日小幅上涨，布伦特原油价格再次超过70美元/桶。中东的紧张局势，比如胡塞武装对红海船只的攻击，也会提供一些支持。此外，市场在短期内供需紧俏，从时间差中可以看出。这种情况可能在北半球夏季继续存在，当时我们会看到季节性需求上升。油市预计要到第四季度才会开始放松，我们预计那时会有更可持续的价格下行压力。

根据API的最新数据，油市呈现看跌态势，美国原油库存增加了710万桶，而库欣原油库存则增加了10万桶。成品油的变化则显得更加乐观，汽油库存下降了220万桶，馏分油库存下降了80万桶。馏分油库存的下降几乎无法缓解对中间馏分油市场紧张的担忧。

能源信息署（EIA）昨天发布了最新的短期能源展望，调低了对今年美国原油生产增长的预测。EIA现在预计到2025年，美国原油生产将同比增长约16万桶/日，达到1337万桶/日，而此前的增幅预测约为21万桶/日。对于2026年，EIA预计美国的石油供应增长将持平。然而，钻井活动的急剧减缓暗示了2026年产量可能会有下行风险。