优质观察列表回顾：美国ISM制造业PMI（2025年6月）

2025年6月的美国ISM制造业PMI给交易者提供了在备受关注的NFP报告之前的重要信息。我们的美元观察列表在这一顶级事件中的表现如何？

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我们关注的内容：2025年6月美国ISM制造业PMI 预期：48.8（较5月的48.5略有改善） 数据结果：49.0（收缩但好于预期），在短期内支持对美元的基本看涨论点 事件周围的市场环境：中性至风险偏好；地缘政治紧张局势缓解，市场对美联储降息的呼声上升，以及本周初全球贸易协议乐观情绪上升。

事件结果：

6月的ISM制造业PMI报告结果略好于预期，指数在本月从48.5上升至49.0，而市场共识为48.8。尽管这一读数显示出改善，但仍低于50.0的阈值，表明行业仍在收缩。

PMI报告的关键点：

制造业PMI从5月的48.5上升至49.0，显示出适度改善，但连续第四个月仍处于收缩区间 生产指数回升至扩张状态，达到50.3，较5月的45.4有所上升 新订单指数从5月的47.6下降至46.4 就业指数从46.8降至45.0 价格指数从69.4上升至69.7

此报告与几个其他数据点和事件同时发布，包括积极的美国JOLTs职位空缺数据，S&P Global的净积极PMI读数，以及美联储主席鲍威尔更加鹰派的言论。尽管ISM美国制造业PMI的更新呈现出净收缩，但有所改善，结合当天的其他催化因素，我们在那时对美元倾向于偏向看涨。

基本面偏向触发：看涨美元设置

广泛市场及外部驱动因素：

在ISM发布前的几天，市场情绪逐渐转向风险偏好。加拿大决定在6月30日取消数字服务税，帮助缓解贸易紧张局势，同时高盛将其美联储降息预测提前至9月，因为特朗普公开呼吁利率降至1%。美联储主席鲍威尔在7月1日的听证会上保持了谨慎态度，虽然保留了降息的可能性，但强调需要评估关税的影响。

在参议院通过特朗普的3.3万亿美元财政计划后，风险偏好再次上升，尽管人们对不断上升的债务水平日益担忧。当特朗普在7月2日宣布与越南的贸易协议时，乐观情绪进一步增强。

美国数据增加了不确定性。强劲的JOLTs报告显示有777万个职位空缺，支持了美元的上涨。然而，ADP报告显示民间部门就业意外下降33,000个职位，这促使交易者重新考虑美联储降息的想法。伊朗暂停与国际社会的核合作增加了另一个波动层面，导致油价上涨3%。

在周四，6月的美国非农就业人数更新大大超出预期，达到147,000，立即推动美元走强。不幸的是，对于看涨美元的人来说，这一反应持续时间不长，因为在一个小时内，其中大部分涨幅已蒸发，这表明交易者可能是在获利了结，或对基本指标感到担忧，亦或质疑这一走势的可持续性。

场景评分卡：它们是如何演变的？

在我们的观察列表中，我们预期如果ISM数据出现意外上涨，美元/日元可能会在143.00-143.50区域找到支撑。我们的论点基于经济数据改善可能带来的更强美元，以及在风险偏好环境中安全避险日元头寸的解除。

ISM发布后的该货币对的行为与我们的预期高度一致。在PMI数据好于预期后，美元/日元在143.80水平找到了坚实支撑，该水平恰好与自5月底以来一直在起作用的关键趋势线相符。数据带来的美元强劲、美联储主席鲍威尔坚持“观望”的降息策略，以及因为改善的风险情绪而导致的日元疲软，创造了看涨定位的理想条件。

在ISM发布前，美元/日元最低下探至142.70，并在写作时反弹至144.50。那些在我们识别的支撑区域附近入场做多的交易者，很可能已经抓住了大约70-80个点的涨幅。

不符合观察列表的建议 - 看跌美元设置和英镑/美元短线策略

虽然事件结果更倾向于对英镑/美元的看跌策略，但广泛的风险环境并不支持，因为借助于美国会话中的正面发展和对贸易及利率政策的信心改善，条件在不断好转。

尽管如此，这对英镑/美元的看空者来说还是奏效了，因为来自英国的意外事件成为触发该货币对抛售的真正催化剂。第二天伦敦交易时段英国财政担忧引发了英镑贬值，导致英镑国债和货币的下跌。

鉴于这一事件以及一些净积极的美国进展，我们看到英镑/美元在1.3700下方急剧下滑至渠道中部支撑水平的情况并不奇怪。

美元/日元做空：看跌美元事件结果 + 风险规避场景

在本周的观察列表中，美元/日元对多头和空头都有强有力的论据，而在周二的净积极反弹后，空头在该货币对中明显失去了机会。这一变化使得我们之前讨论的美元/日元看跌设置失效，转而转向之前讨论的看涨美元/日元策略。

澳元/美元做多：看跌美元事件结果 + 风险偏好场景

澳元/美元在我们的观察列表中是基于美国数据疲软和净积极风险环境的潜在反弹。我们确实得到了日益改善的广泛风险环境论证（可能还受到中国刺激政策的帮助），但是强劲的ISM数据和当日美国的净积极更新使这一设置的概率非常低，并使澳元/美元在进一步交易中失效。

这两种货币之间的基本面冲突可能是我们看到该货币对在接下来的几天内横盘整理的原因，但我们的初始文章中讨论的技术设置似乎可能实现了小幅净积极的结果（取决于交易策略和执行），因为看涨者在上升通道的底部和上升的移动平均线上保持不变。

结论

我们的基本面分析和观察场景基于改善的风险情绪和净积极的美元事件结果，推动了对潜在美元/日元看涨设置的进一步关注。

我们的技术分析则准确找到了143.00–143.50的支撑区作为潜在的多头入场点，提供了清晰的设置供交易者参考。

而且，得益于美国NFP报告意外的正面结果，美元/日元的走势与看涨美元/日元策略的预期一致。

总体来说，我们认为这很可能带来了净积极的结果。基本面和技术因素的结合使得这一策略简单明了、置信度高：ISM的意外带动了美元的上涨，技术水平如预期般维持，且美联储与日本银行之间的有利风险背景和利率差异进一步增强了持仓吸引力。根据后续的走势，这笔交易可能不需要复杂的风险管理，仅需基本的执行即可。

关键要点：

这一周提醒我们，货币对的波动不仅仅依赖于数据。强劲的ISM报告给美元带来短期提振，但更大的力量塑造了市场。随着风险偏好流入，美元/日元上涨幅度超过美元。受英国政治催化剂影响，英镑/美元遭遇重击。由于中国刺激政策及增强的风险偏好优于周二的净积极美国事件，澳元/美元的下行波动受到限制。

时刻放大视角。单一报告很少能推动整体市场。情绪和政策预期通常主导更大的走势。

市场对ISM数据超预期反应的演变是逐步进行的。我们看到美元的首次激增，随后因市场对美联储降息预期的回归而回撤，到周末，风险偏好情绪重新占据主导地位。这是为什么耐心如此重要的经典案例。第一次移动并不总是最终的移动。

有时候在跳入之前，等待噪音平息是更好的选择。我们的美元/日元设置通过等待局势平息并在坚实技术支撑附近进场而表现更佳。

我们的美元/日元交易之所以成功，正是因为多个因素的协调一致：技术支撑位在预期的地方保持（143.00-143.80），基本面故事合理（美国数据改善，日本保持低利率），市场情绪支持交易（风险偏好=卖出日元）。

当你获得这样的协调时，你不需要复杂的策略。简单的进场加明确的止损往往效果最佳，就像本周这一从支撑到阻力的简单移动所证实的那样，而无需复杂的交易管理。