接下来一周 - 美联储会议纪要、英国5月GDP、Jet2财报

1) 美联储会议纪要 – 09/07 – 我们是否开始看到美联储委员会在下一次降息时机上达成共识的初步破裂？鉴于特朗普总统对鲍威尔主席在降息方面显得不够积极的种种评论，似乎有一些美联储决策者正为鲍威尔明年5月任期到期后的接任者做准备。最近几周，我们听到了两位美联储理事，克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，暗示7月降息可能在考虑之中。沃勒的评论是在对聘用模式放缓的担忧中提出的，而这一点在失业金申请数据中有所反映，数据显示，无论是周度还是持续申请都有所上升。鲍曼的评论则显得更加突兀，因为这正是在最近一次美联储会议后不久，会议一致决定维持利率不变，而政策声明中却指向未来几个月可能面临更高通胀和更低经济增长的预期。相关的点阵图也显示出今年还有两次降息的预期，9月是第一次降息的起始点。在19位美联储成员中，有七位认为今年没有进一步降息的必要，而对滞涨的担忧是主要的考量。沃勒和鲍曼的语气变化尤其值得关注，因为历史上他们并没有特别被视为鸽派。相比之下，芝加哥联邦储备银行行长奥斯顿·古尔斯比的鸽派形象更加明显，他在多年间始终强调这一身份，最近他的评论则暗示7月降息可能为时尚早，并且他希望在进一步降低利率之前看到更多“温和”的通胀报告。我们将拭目以待，本周的会议纪要是否会证实沃勒和鲍曼的最新态度，还是他们仅是在为鲍威尔明年离职后的接任人选谋划优势。谁说央行官员不参与政治机会主义？

2) 英国GDP（5月） – 11/07 – 在今年开局强劲之后，第二季度可能会出现一定放缓的迹象，4月的GDP预计会显示出暂停的迹象。实际情况比预期更为明显，4月的GDP显示出-0.3%的增速放缓，税收门槛的各种变化以及雇主的国民保险缴费增加严重打击了消费信心，抑制了支出。尽管可观的工资增长在一定程度上缓解了冲击，但国家统计局（ONS）最近的数据表明，尽管经济增长了0.7%，家庭可支配收入在今年前三个月下降了1%。考虑到上述提到的4月份税收和账单的增加，留给第二季度改善的可能性不大，所有这些都高于头条通胀。经历了4月份经济放缓，5月份会否带来反弹的希望，还是将继续维持同样的情况。

3) Jet2财年25 – 09/07 – 在年初表现失望之后，Jet2的股价在4月跌至15个月低点，但在第二季度却表现强劲。这家总部位于曼彻斯特的旅游公司和航空公司的股价在6月上涨至创纪录的高点，随后有所回落。4月该公司报告其2025财年的业绩将符合预期，并宣布进行2.5亿英镑的股票回购。Jet2表示，预计集团利润将在5.65亿至5.7亿英镑之间，同时宣布夏季预订同比增长8.3%，新设的伯恩茅斯和卢顿枢纽贡献了其中4%的增幅。在成本方面，该公司表示假日季节的燃油成本已经95%对冲，整个财年的燃油成本对冲率为80%。有趣的是，对于2026年的期望，该公司并不愿意提供任何指导，市场对此反应平淡。希望我们能在接下来的夏季和冬季预订中得到更多信息。

4) Dr. Martens Q1 26 – 10/07 – 自一个月前发布全年度业绩以来，该公司股价已有明显上涨。去年收入下降了10%，而利润大幅下滑，但这并不意外。该公司股价在对前景的积极展望支撑下上涨，尤其是在美国市场有所改善，尽管EMEA地区表现参差不齐。在指导方面，该公司表示，鉴于其库存已经在美国，因此对关税的影响很小，意味着利润率应保持强劲。对于2026年全年的收入预期，英镑升值可能带来1800万英镑的收入减少，以及300万英镑的税前利润减少，但就2026年的利润指导而言，仍在5400万至7400万英镑之间，较去年3401万英镑的水平大幅改善。年初的乐观预期是否合理，指导是否需要调整？

5) Levi Strauss Q2 25 – 10/07 – Levi Strauss第一季度的业绩发布引发了相当大的波动，股价短暂跌至五年来的最低水平，随后强劲反弹。考虑到这些时尚品牌对关税的敏感性，这样的情况发生在各项解放日关税宣布之后也就不足为奇。整个业绩整体上颇为积极，收入增长了3%，达到15.2亿美元，而每股利润超出预期，为38美分。直接面向消费者的业务增长不错，上涨了12%，而毛利率上升至62.1%，增加了330个基点。该公司还维持了全年指导，预计收入增长在3.5%至4.5%之间，调整后的每股收益在1.20美元至1.25美元之间。关于关税的问题，预计影响是有的，但品牌的强大将使其部分影响得以缓解，同时公司稳健的供应链也将助力这一点。