黄金的破位已经得到验证——下跌持续

还记得我在2025年7月黄金价格预测中讲的故事吗？昨天我们看到了类似的情况，不过是微观层面的表现。

在前几天/几周，矿业股先上涨，然后是黄金，最后是白银。

在过去的几个小时/几天里，同样的事情再次发生。矿业股首先上涨（在6月的最后一个交易日，它们的涨幅超过了黄金和白银），然后黄金在7月的第一个交易日反弹，而在昨天的交易中，矿业股滞后于黄金，白银则表现优于黄金。今天白银也在再度优于黄金。

这是一种小型版的同样情况，具有相同的含义。当时的含义是中期看跌，而我们刚刚看到的以及今天的表现则是短期看跌。

白银在短暂时间内回到了之前的高点（这在白银的短期指标中是典型的），而黄金没有。

黄金确认了其上涨支撑/阻力线下方的破位，现在又开始下滑——这是另一个经典的技术动作。

黄金的技术面并没有改变。白银的表现与“故事”是一致的。而昨日矿业股几乎没有动作。在初步下跌后，它们的收盘涨幅不到1%。这再次显示出典型的顶部行为。

市场欢呼关税上涨协议

然而，铜和铂金的价格昨日上涨。

市场关注的是美国和越南之间似乎积极的贸易协议。这与我的理论相符，即特朗普现在需要一些成果和胜利。

但……这真的有意义吗？引用Yahoo！财经的报道：

“特朗普表示，越南出口到美国的商品将面临20%的关税，低于他在‘解放日’计划中征收的46%关税，但高于目前实施的10%统一关税。他还表示，越南商品将面临更高的40%关税，适用于‘任何转运’——指的是那些源自其他国家（如中国）的从越南发出的商品。”

翻译过来就是：与2025年初相比，关税最终是增加了，而不是降低了。在“解放日”之前，越南享有美国的最惠国待遇——关税大约在3%-5%。然后关税被提高到46%，同一时间又降低到10%。现在，协议指向20%。

这比之前的3%-5%是一个巨大的增加——这才是关键，而不是它是从46%这个虚假的（甚至一天都没能持续）水平下降下来的。尽管如此，市场最初还是欢呼，视其为成功。

这可能被视为谈判上的成功，但对世界贸易/全球增长来说是个打击。这是美元走强和商品价格走低的根本原因。

然而，情绪影响是相反的。

铂金的暴涨警告

铂金昨日飙升，尽管今天已经回落（几乎抹去了昨日的涨幅，形成了一个黄昏之星蜡烛图），但昨日的上行显示了情绪反应有多强烈。

这也是我写的关于铂金极端卖出信号的背景，基于其非常长的长期图表。引用我上周五的分析：

(…) 我想给大家展示一张关于铂金的非常长期的图表。数据可以追溯到20世纪60年代末。

我之所以采取这么广泛的视角，是因为最近的历史中几乎没有类似的情况，铂金本月的飙升是如此显著。这是非常特别的，值得特别关注。

注意：我在昨天创建了上述图表，所以它不包括今天的下跌。

图表底部显示了基于过去两个月的变化率指标，用以显示铂金在短期内的飙升幅度。此指标的目的是显示每月反弹的力度是否相似。

在近期历史上，只有一个案例类似，那就是2008年的顶峰。我已经多次写过关于这两个情况之间的联系，上述图表是其中之一的确认。

然而，相似情况的列表并没有就此结束。在1980年代，我们看到过三次非常相似的剧烈月度反弹（包括在高点！），在1970年代则看到过三次。

在这六个案例中，有四个发生在主要高点，两个则在之后伴随着反弹。

“所以，也许我们正处于这两个看涨情况之一”——你可能会这么想。而我的回答是，这种可能性不大，因为当那些情况发生时黄金并没有下跌——而且特别是尽管有多重因素本应让黄金上涨，但黄金却很强势。

因此，目前这种剧烈的月度上升并不是看涨的。它显然是看跌的。仅仅因为它在日常层面看起来令人鼓舞，并不能改变我们在过去看到类似情况时发生的事情。没有好的理由认为这次情况会有所不同。

这波涨势在根本上并没有意义——它是高度情绪驱动的。反弹的幅度本身就已经足够大，以触发反转——情绪已经达到沸点，贪婪已经如此高涨，是时候让市场转向下行，很可能是 substantial 下滑。

铜今天下跌，但与铂金不同，它尚未抹去昨日的涨幅。

在这里的反弹与铂金的反弹同样没有意义——这并没有道理。

这很可能是对消息呈现方式的情绪性过度反应。市场仍在（曾经？）购买叙述，而不是专注于事实。

我在两天前写了一篇关于铜的更长文章，几乎所有内容都依然是最新的。