所有目光聚焦于英国，我们在等待就业数据发布

今天的日程安排很满，因为美国的就业数据提前一天发布，原因是美国市场在周五因独立日假期休市。通常情况下，就业数据将是主要话题，但在周三由于福利改革法案的影响，英国债券市场出现动荡，因而英国资产也将受到密切关注。

周三，英国国债收益率大幅上涨，英镑贬值，市场担心在首相未能支持瑞秋·里夫斯的情况下，可能会解雇英国财政大臣。然而，瑞秋·里夫斯可以擦去她的泪水，因为她得到了债券市场的支持。债券收益率的激增并没有削弱她的立场，而是警告首相和整个工党。市场不希望看到更倾向左派的财政大臣，而里夫斯是工党能希望得到的‘市场友好’财政大臣。

债券市场给工党左派带来严峻教训

债券市场提醒工党的激进左派，英国经济无法承担其福利账单。收益率上升的部分原因是对于秋季预算的担忧。在经过削弱版的福利改革法案之后，焦点转向了增加税收和可能更多借贷，以覆盖工党计划费用的必要性。然而，债券市场的反叛暗示，在国家债务如此之高、经济如此脆弱的情况下，这两种选择并不可行。债券市场在告诉财政大臣要着手减少不可持续的公共部门支出，但她会听取这个建议吗？

周三晚些时候，随着首相对瑞秋·里夫斯立场的支持，英国国债收益率从最高点回落，然而，10年期国债收益率仍然上涨了15个基点，30年期收益率上涨近20个基点。今天将是一个考验，收益率会在我们得到瑞秋·里夫斯仍将留任的保证后扭转这些涨幅，还是将继续因担心激进左派会迫使首相增加支出和提高税收而上升？今天可能是决定生死的时刻。

债券市场的波动性正成为英国的主题

昨天国债收益率的变动幅度很大，几乎与2022年10年期和30年期收益率激增时的情况相当。然而，自2022年以来，英国收益率频繁出现激增，已经成为自新冠疫情以来英国债券市场的一个特征。这种情况可能会持续，直到债务水平下降，公共部门支出回归到疫情前的正常水平。

英镑部分回升

今天英镑上涨，但在七月迄今为止，仍是G10外汇市场中表现最弱的货币。GBP/USD在亚洲交易时段有所回升，几乎回补了周三的50%跌幅。英国政府高层的紧张局势导致英镑出现过度波动；在周三剧烈下跌后，周四早些时候它已成为G10外汇市场的最佳表现者。

就业数据展望

美国股市在周三创下新高，随着我们接近今天的就业数据报告。市场预计上个月的非农就业人数为106,000，而且失业率预计会小幅上升至4.3%，这将是自2021年以来的最高水平。平均小时工资预计小幅下降至3.8%，初次申请失业救济人数预计会上升。负面的ADP私营部门就业报告没有在周三对股市造成影响，市场对于美联储降息的预期略微上升，从20%上升至25%。ADP与非农就业报告之间的相关性并不强，但如果6月份就业数据疲软，低于100,000，可能会导致市场提高对美国降息的预期，这可能对美元施加压力，触发美国国债收益率下降。

总体而言，今天早上焦点在于英国，之后再转向美国。我们预计今天市场将保持谨慎的基调，尽管美元相对于大多数G10货币上涨，而标普500期货也显示出今天稍晚的开盘将会高开。