英国福利开支令债券市场感到恐慌

英镑下跌，而收益率上升，暗示财政压力

随着周三的进行，英国国债收益率有所上升，首相问答环节并未缓解债券投资者的忧虑，市场上似乎出现了恐慌。今天，英国债券正在大幅下跌。随着价格下跌，收益率上升，10年期收益率上涨超过10个基点，而30年期收益率在周三上涨了13个基点。

新任左派财政大臣给英国国债带来压力

债券收益率的急剧上升发生在首相问答期间，在场的反对党领袖询问首相是否能确认瑞秋·里夫斯将继续担任财政大臣。首相拒绝确认财政大臣将在本届国会结束前继续任职，而瑞秋·里夫斯此时显得十分不安。首相此刻可能还在寻求其他选择，但从市场角度来看，财政大臣的职位被裁撤是个奇怪的选择。

政治动荡的前景正在导致债券收益率上升。市场正在计算可能出现更具左派议程的新财政大臣的可能性，这使得债券市场感到恐慌，也让债券投资者从沉睡中惊醒。10年期收益率正在逆转近期的下降趋势，正在测试4.6%的水平。30年期收益率则有望创下自4月3日特朗普总统宣布互征关税以来的最大单日涨幅。

随着财政风险上升，英镑下跌

一个令人担忧的情况正在发生：英镑现在是G10外汇市场中表现最弱的货币，随着英镑下跌和收益率上升，这显现出财政压力的迹象。英国曾经经历过这样的状况。FTSE 100对国内政策的敏感度较低；然而，FTSE 250下跌了0.8%。今天，所有主要英国资产类别都面临压力，政府需谨慎考虑下一步的举措。

即使英格兰银行计划下个月降息，借款成本的激增是否会导致福利支出的另一次政策转变？其他地方会否有削减措施宣布，还是政府会试图从纳税人身上再获取更多资金？

有趣的是，在围绕削减福利开支法案的立法进程之前，英国国债收益率一直在下降，这表明债券市场对高负债国家削减开支持开放态度。而对公共部门开支削减的反转正产生相反的效果。

新的财政危机是否正在酝酿？

如果收益率在接下来的几天继续以这种速度上升，首相和财政大臣将不得不决定是要实行合理的财政政策，将公共部门债务控制在合理范围，还是希望取悦并没有担心债务水平上升的工党后座议员，忘记我们正处于一个新时期，债券投资者可以避开主权债务，转而选择风险更低、负债更少的公司债务。

总体来看，这可能是英国又一财务危机的开始。