今天的大事件，即鲍威尔向国会的半年演讲，可能会让人失望

今天的大事件，即鲍威尔向国会的半年演讲，可能会让人失望。他不能宣布美联储政策的任何变化，还得在关税对通胀和经济增长的影响上小心翼翼地应对。

对美元的短暂反弹就像我们见过的任何一次一样短暂。只要一旦明确伊朗的局势有所降温，外汇交易员们就迅速做出调整。他们不相信特朗普能够妥善处理这一局面，但即使是傻瓜有时候也会做对事。现在我们可以回到之前出于合理原因而出售美元的操作上。

一个促成因素是美联储副主席鲍曼表示：“是时候考虑调整政策利率。如果通胀压力保持受控，我支持在我们下次会议上尽快降低政策利率，以将其拉回到中性水平，并维持健康的劳动力市场。”

这使她成为第二位指出关税可能是一次性冲击的美联储官员，正如沃勒在星期五所说的那样。甚至连经济学家和芝加哥的古尔斯比也表示，如果我们没有看到由于这些关税增加而导致的通胀，美联储可以再次降低借贷成本。“在我看来，我们在4月2日之前从未离开过我所称的黄金路径。”

这些都是少数意见。没人知道沃勒和鲍曼作为特朗普的任命官员意味着什么。他们是在争夺鲍威尔的职位吗？有线电视上的那些人试图显得聪明，以提及美联储主席伯恩斯，他在尼克松的压力下降息，然后令人失望地看到通胀上升，受到了一定的耻辱。

数字显示了什么？按照headline PCE，1月份的数据从2.5%下降至4月份的2.1%。技术上来说，这是美联储所关注的数字，尽管声称他们关注核心PCE已经变得时髦。核心PCE在4月份为2.51%。我们非常有可能在7月看到降息，尽管CME美联储期货赌注者只给出了20.7%的概率。在接下来的7月30日会议之前，可能会发生很多事情，其中很大一部分可能是特朗普几乎每天对鲍威尔的侮辱。

我们会给它一个更高的概率，并且有可能是美联储的评论和足够的外汇交易员也这样认为，这影响了对做多美元兴趣的下降。

美联储还有另一个考虑7月降息的理由，那就是移民劳动力的减少将扭曲就业和其他就业数据。考虑到特朗普的打压和移民的减少，劳动力短缺只会变得更严重，这意味着工资会更高。较低的美联储基金利率对移民没有任何影响，但可能会帮助面对劳动力短缺的雇主。

至于今天其他的大量数据发布，市场可能会关注消费者信心和关于资金流动的TIC报告，尽管该报告在一天的晚些时候发布。我们还将发布季度贸易赤字和两个地区美联储的调查（费城和里士满）。

预测

保持灵活：我们几乎总是在月末、季末和半年末时会出现一阵波动。

由于特朗普在各个方面的严重失误，美元年初至今已经损失惨重。他到现在为止在伊朗问题上运气不错，但交易员们并没有忘记关税、庞大的预算和累计赤字，也没有忘记打破的体面和法律的规范。如果在伊朗危机展开时有一点安全避风港的购买，那也是转瞬即逝的。

问题在于：美国经济庞大。它能够承受打击。即便是美联储都在说，经济可能能够挺过一次由关税驱动的通胀恐慌，如果真的发生，也是年内晚些时候的事。另外，受到最大伤害的往往是最低收入阶层的人。他们可能投票，但却不为政治家捐款（尽管他们可能会购买黄金圣经、运动鞋以及那些由拐骗者销售的其他垃圾）。

我们需要担心下行趋势可能会逐渐消失。这意味着漫长的横盘走势，正是交易员们的噩梦。

小道消息：外国人真的在退出美国资产吗？路透社对此有个不错的报道，使用了多方来源，包括美银的调查。

该报告称，美元正在挣扎，因为是的，外国人在出售。“不出所料，非美国投资者负责了大部分的抛售，股权相关的抛售压力主要集中在欧洲投资者，而以固定收益为基础的抛售主要来自亚洲。”

尽管大型欧洲基金正在抛售美国股票，“研究显示，过去几个月美元日均下跌的绝大部分发生在亚洲交易时段，这暗示亚洲持有美国债券的人可能也在增加他们的美元对冲。”