美国能否通过经济增长来解决国家债务问题？

摘要

联邦预算赤字和国家债务的前景令人担忧。目前，美国联邦预算赤字几乎是长期平均水平的两倍，并且在未处于衰退或未参与重大战争的经济体中显得尤为庞大。

通过提高税收和/或削减支出来减少预算赤字在政治上被证明是困难的。华盛顿D.C.的政治发展一次又一次表明，有效的赤字减少是一项具有挑战性的任务。

我们能通过经济增长来解决债务问题吗？也许解决长期债务问题的最不痛苦的方法是更快的经济增长。公共和私营部门的预测者一般认为，实际GDP增长率在长期内将平均约为2%，但如果他们的判断是错误的呢？如果美国经济的增长速度快于或慢于2%，长期财政前景会是什么样的呢？

我们模拟了未来10年的三种不同经济情景，以推导出预算赤字和国家债务的合理结果范围。

在这三种情景中，我们假设众议院版的《一项伟大的美丽法案》（OBBBA）成为法律，临时的OBBBA条款被永久化，并且关税率在特朗普总统任期后下降，但仍高于2025年之前的水平。

基线情景（实际GDP增长2.1%和国家债务平均利率3.7%）：联邦预算赤字从当前占GDP的6.4%扩大到大约8%，到2034年。债务与GDP的比率从98%上升到126%，超过二战期间106%的历史最高水平。

“悲观”情景（实际GDP增长1.6%和国家债务平均利率4.0%）：到2034年，预算赤字占GDP的比重达到10%，而债务与GDP的比率激增至140%。

“乐观”情景（实际GDP增长2.6%和国家债务平均利率3.4%）：联邦预算赤字大致保持在6.5%不变。债务与GDP的比率继续攀升，到2034年达到114%，但增长的速度明显比其他情景要温和得多。

我们认为，关键的结论是，在没有收入或支出结构性变化的情况下，必须经过一个很长的时期实际GDP实现非常显著的加速，才能 “解决” 国家公共财政的不可持续轨迹。要将债务与GDP的比率稳定在约100%附近，可能需要在可预见的未来，实际GDP年增长率超过3%，在其他条件相同的情况下。

也许生成性人工智能和其他新技术将引发经济繁荣，从而实现如此高的GDP增长率。但是，我们要提醒读者还有其他未纳入的财政前景的下行风险。例如，可能会发生意外事件，如战争或自然灾害，促使国会增加支出，而这些支出并未纳入我们的预测中。

最终，即使未来几年实际GDP增长速度比共识预测稍快，我们认为仍然需要通过提高税收、降低支出或两者结合来减少初级预算赤字，以便将联邦预算赤字降低到更可持续的GDP的3%水平。