德国Ifo指数连续第六个月上涨，乐观情绪加剧

这是异想天开还是根本性的变化？德国最重要的领先指标Ifo指数在预期财政刺激将促进经济增长的希望下，连续第六个月上升。

目前尚不确定德国企业是否真正渴望乐观的契机，还是说当前正在发生根本性的转变。无论如何，德国的商业信心持续改善。德国最重要的领先指标Ifo指数在6月上升至88.4，较5月的87.5有所上升。这一数据是自去年夏天以来的最高水平。

尽管当前评估组件几乎保持不变于一个疲弱的水平，但预期再次上升，从5月的89.0上涨至90.7，达到了两年多以来的最高点。

驾驭乐观的浪潮

一波乐观的情绪似乎冲击了德国经济，但目前尚不清楚这是否真的基于更坚实的基本面，还是仅仅是异想天开。在美方关税的反复变化之后，德国企业似乎更关注新德国政府可能带来的积极变化，而不是担心持续的不确定性和贸易紧张局势的负面影响。至少新德国政府的形象看上去不错。

德国企业对前任政府的持续内部争议感到失望。如今，新政府成功避免了诸如公开争议或政策失误等重大错误，提升了其受欢迎程度。我们不能忘记，到目前为止，除联合政府协议外，并没有额外的经济政策措施。最近几周提出的一切内容——经济紧急救助措施或今天在2025年和2026年预算中的支出计划——都是联合政府协议的一部分，并不是新鲜事。

尽管如此，如今仅仅兑现已宣布的政策措施也是一个受欢迎的变化，并且在高度不确定的经济环境中重塑了信心。

下行风险清单最近变得更长

尽管我们渴望一些乐观，但现实是，至少在短期内，德国经济面临的下行风险清单已经增长而非缩减。考虑到即将到来的美国关税和90天暂停的即将结束，或者升值的欧元对德国出口形成的额外关税，抑或是高油价对德国能源密集型产业施加的压力，或者高企的地缘政治紧张局势。

德国经济显然正处于两股巨大力量的交汇之中：一方面是新政府，似乎缺乏进行结构性改革的强烈雄心，但将能够获得前所未有的财政空间以进行基础设施和国防投资；另一方面是贸易和地缘政治的根本性转变，包括美国关税。

未来就在眼前——真的吗？

我们一直认为，德国经济的长期前景比短期前景更为光明。在未来几年，基础设施和国防方面的巨大财政刺激将导致德国经济的至少周期性反弹。目前的Ifo指数似乎对将要发生的事情进行了显著的预付款。换句话说，至少对于德国企业而言，未来已经到来了。我们希望这是真的。