脆弱的停火协议让市场保持紧张

随着有报道称向以色列发射了更多导弹，油价削减了部分损失。黄金价格继续下滑。股票上涨，而国防类股票依然承压。如果地缘政治紧张局势缓和，我们可能会看到人工智能交易卷土重来。

在特朗普总统宣布伊朗和以色列之间的停火协议后，油价周二急剧下跌。然而，尽管这项协议最初看起来相当稳固，但情况仍然非常不确定。以色列国防军今天早上宣布，从伊朗向以色列发射了导弹，这导致油价回落，布伦特原油价格重新逼近每桶70美元。

今天早些时候油价的迅速下跌，表明市场将这一协议视为已成定局。布伦特原油在过去一个月里上涨了近20%，因为油价加上了战争溢价，而这一溢价现在正在逐步消退。然而，如果有更多迹象表明停火协议并未得到遵守，我们可能会看到油价恢复上行趋势。

风险情绪对新闻风险敏感

我们提到过，油价在日内的波动性，布伦特原油价格下跌近3%，在每桶66美元至73美元之间波动。黄金价格下跌了每盎司45美元，而在最近几天作为避险选择的美元，如今在G10外汇市场中变得最弱。特朗普如同按下了开关，市场对此作出了反应，尽管风险情绪对新闻风险相当敏感。

油价可能继续下滑，因为霍尔木兹海峡在此冲突中看来无望通行

油价快速下滑让人难以预测它会跌至何处，市场往往会过度反应。然而，在突破200日和100日移动平均线之后，布伦特原油可能在66.60美元，即50日移动平均线处找到相当的支撑，这是自本月以色列对伊朗发动空袭前的最低水平。由于世界上很大一部分肥料通过霍尔木兹海峡运输，运费和一些农产品价格也在下降。

关税而非地缘政治令投资者担忧

在这场冲突的背景下，VIX波动指数并未大幅上升，全球指数的下跌幅度相对温和。受影响最大的欧元区指数，上周跌幅超过2%，然而，美国股票上周却出现上涨。市场对美国贸易关税的反应远比对地缘政治风险的反应强烈，这突出表明，经济担忧在此阶段对股市而言比地缘政治问题更令人担忧。

股市的反应

欧洲股票在开盘时大幅上涨。欧洲斯托克50指数上涨超过1%，而富时100指数则较为滞后，因为这种指数中的石油巨头和国防股拖累了涨幅。预计标准普尔500指数的开盘将上涨超过50点，作为主要美国蓝筹股指数，它正在逐渐逼近今年早些时候的历史高点。

金融市场接下来会怎样？

现在的问题是，市场接下来将关注什么？随着预计地缘政治风险会在此后有所缓和，焦点可能会转向将在几周内开始的第二季度盈利季和美国贸易关税。如果我们假设关税将在接下来的几周内得到解决，那么焦点可能会转向人工智能交易和夏季的平稳波动。

特斯拉的Robotaxi预示着电动车制造商的新纪元

上周，美国股市在很大程度上忽略了地缘政治风险，以科技股为主导。特斯拉在周一推出其Robotaxi后成为标准普尔500指数表现最佳的股票。我们将密切关注它是否能继续上涨，目前股价年初至今仍下跌10%，所以仍有进一步上涨的空间。表现最差的是Super Micro，这是美国最大的比特币相关股票。然而，随着比特币继续反弹并回到每个币超过105,000美元，这只股票可能在星期二恢复上涨。

如果停火协议维持，国防类股票可能会受损

停火协议可能预示着国防类股票前景黯淡。BAE系统是今日富时100指数中表现最弱的股票之一，Babcock和劳斯莱斯也几乎没有涨幅。莱因金属是今早DAX指数中表现最弱的股票，这家德国国防公司今年迄今已上涨171%，但现在开始回落。在美国交易时段，我们将密切关注Palantir。这只股票在过去一个月中上涨了15%，因为地缘政治紧张局势加剧。现在中东冲突已经降温，这只科技明星可能会面临一些下行压力，因为它的表现类似国防类股票，尽管它具有科技特质。

外汇观点：美元看起来脆弱

美元的下跌对商品货币、日元和英镑的影响最为明显。虽然人们可能会预期由于周二油价的急剧下跌，商品货币会受到压力，但事实恰恰相反。外汇市场是周一唯一以避险方式反应的主要金融市场，因此这就是为什么今天早晨美元会回落。我们预计美元将继续对该地区的新闻风险保持敏感。

今天关注的焦点将是停火协议是否能够维持。我们预计市场情绪将保持紧张，因为这是周二推动市场的主导主题。周二稍后的北约峰会也值得关注。