亚洲开盘：避险资产闪耀，原油飙升，但恐慌按钮仍未触动

期货市场的开盘如同大理石走廊中的枪声——尖锐而回响，但并不完全混乱。E-mini股指期货在开盘时下跌了1%，在交易者眨眼之间减少了60个点数，但很快找到了立足点，开始小心翼翼地逢低买入。恐慌的气味？没有。这并不是彻底崩溃——这是一种谨慎的重新调整，正如大家都在等待第二幕的到来。

原油呢？它又在中东火药桶开始冒烟时做了油价常有的反应——在B-2“轰炸准备”头条新闻的刺激下飙升，然后回落。最初的买盘完全是反射性反应——机器追逐恢复的风险溢价——但随之而来的回落则是经典的原油行情：交易者检视走势，评估概率，意识到德黑兰还没有关闭霍尔木兹海峡的大门。图表看起来不像是突破区域，更像是典型的区间交易——$79以上的热气，重力拉回向$77。

黄金，作为恒久的恐慌代理，并没有退缩——它像个神经质的准备者在打折促销时暴涨，嗅探着上周的高点，因为地缘政治风险终于给了这块黄色金属真正的理由去上涨。战鼓总是能引起黄金的关注，而这个周末的B-2空袭则是一个警钟，然而这样的反弹也在减弱，风险稳定在认为伊朗的战争叫嚣更多是嘴上说说。

至于日元？日本对石油的依赖，加上相当于200%GDP的财政后遗症，未必是任何人在潜在中东冲突中梦寐以求的避险资产。日元不再是安全的避险货币——它是一种伪装成避难所的负担。在一个能源不安全成为新通胀催化剂的世界里，没人急于把现金放在一不是看起来距离日本央行一次失误就濒临拆分的货币里。

美元试图展现实力——典型的风险规避肌肉记忆——但再一次，这一举动缺乏信心。这就是信号。绿色货币作为全球不可触碰的避险资产的地位正在滑落，被财政膨胀和华盛顿的僵局所玷污。当石油冲击袭来时，它仍然是脏衣篮中最干净的衬衫——但在这些冲击缺席的情况下，光泽迅速褪去。交易者没有追逐强势——他们正在减持美元的反弹，转而大举买入EUR/USD，仿佛在为下一个事件风险提前套利，然而这又是一次提醒，绿色货币的避险光泽已不像以前那般闪亮。

至于伊朗？我们不必粉饰——华盛顿这个周末跨越了一个地缘政治的鲁比孔。这不仅仅是一记微小的打击——它是一个信号。但市场总是持怀疑态度，仍在等待德黑兰的下一个地缘政治棋步。如果对美国资产进行全面报复，将彻底翻转整个跨资产的计算。而如果德黑兰瞄准霍尔木兹海峡，那不仅是一着棋，那简直是皇后的 gambit。一旦关闭，将几乎切断全球三分之一的海运石油。$90的原油只是开胃菜；$120并非不可能，随后美元将急剧上升。

地缘政治不是宏观经济——它不依赖于模型，而是 hinges 于“如果发生什么”。每个交易者都知道油价飙升是典型的，但回调同样重要。这不仅仅是计入炸弹的价格——而是将不可预测的反弹几率纳入考虑。

在Polymarket上，霍尔木兹海峡关闭的机率为31%。

伊朗敢冒着经济生命线的风险吗？他们是否会把全球最大的进口国中国推向能源恐慌？他们是否会引发海湾国家的反弹，而这些国家的财政状况已经岌岌可危，无法轻易出口海运原油？阻塞海峡会导致油价飙升——但对一个储量丰富、能源独立的美国来说，不会造成太大的影响，反而会对未卷入冲突的亚洲和欧洲造成更大干扰。

在下一个战乱升级头条到来之前，我们处于战雾区——期货市场震荡，原油沸腾，黄金注视着爆炸半径，美元在全球油价脆弱中寻找支点。只要德黑兰出错一次，这个市场将重新定价一切；因此，交易者很可能会继续在油市进行尾部风险对冲，直到和平的气氛开始弥漫。