瑞士央行利率降至零，未来可能出现负利率

尽管美联储保持利率稳定在4.25到4.5个百分点之间，瑞士央行却将利率降至零，并指出负利率是一个可能的选项。

瑞士国家银行 (SNB) 在面对极低的通胀压力时作出了降息决定。

“瑞士国家银行将继续密切监测形势，并在必要时调整货币政策，以确保通胀保持在与中期价格稳定相一致的范围内。”

为什么瑞士要降低利率？

由于瑞士法郎 (CHF) 的相对强劲，瑞士的利率通常低于全球平均水平。这其中有几个原因。

法郎被认为是避险货币。在危机和全球不稳定时期，投资者纷纷涌向以法郎计价的资产。这给瑞士货币带来了上行压力。通过降低利率，可以降低一些资本流入的压力。

在实践中，利率较高的国家往往能吸引更多的资本，因为投资者寻求收益。对于短期、对利率敏感的投资，如债券或银行存款，这种情况尤其明显。通过将利率保持在较低水平，瑞士国家银行可以阻止外国投资者迅速购买其金融资产。

考虑到当前世界上地缘政治和经济不确定性水平，瑞士国家银行采取措施来减轻法郎的强势是合乎情理的。

强势法郎会对出口造成影响，而出口是瑞士经济的重要组成部分。强势货币会导致出口受压，因为它会使一个国家的商品和服务对外国买家变得更加昂贵。

例如，如果一块瑞士手表的价格为1000 CHF，按照1 CHF兑换1.10美元的汇率，这块手表在美国买家的购买价格将是1100美元。如果法郎升值至1 CHF兑换1.20美元，那么这块手表对美国买家的价格将增加至1200美元，涨幅达到9%。

还有其他几个因素使得瑞士的利率保持较低。瑞士人民通常对未来的通胀预期较低，而瑞士央行制定政策时则以反通胀为导向。

瑞士的消费者物价指数 (CPI) 在5月份同比下降了0.1%。

瑞士不需要像美国那样通过通胀来减轻其货币的负担，因为其债务水平远低于美国。目前，瑞士联邦的联邦债务为1414亿瑞士法郎（5073亿美元），仅占GDP的17.2%。而美国国债超过36万亿美元，并且这一数字还在增长，占GDP的比例超过120%，根据国家债务时钟显示。

负利率的可能性？

随着瑞士利率设定为零，下一步可能会进入负利率区间。

瑞士国家银行对此并没有排除。

一位Capital Economics的经济学家告诉CNBC，他预计该银行会将利率削减至-0.25%，而且这个数字可能会进一步降低。

“如果通胀压力不开始上升，瑞士国家银行未来可能会进一步降息，政策利率可能会达到-0.75%，这是在2010年代达到的最低水平。”

在实践中，负利率意味着金融机构必须为在中央银行存放的超额准备金支付费用。通常，中央银行会对存放在其处的资金支付利息。

实际上，负利率会惩罚银行持有现金，鼓励它们放贷。在大衰退期间，多个国家曾采取负利率政策，以刺激更多的借贷来支持其经济。

例如，欧洲中央银行 (ECB) 于2014年6月实施负利率政策，并一直维持到2022年7月才再次提高至正利率。

负利率对经济有着不寻常的影响。正如2019年Mises研究所的一篇文章所说，“负利率让我们对经济学的所有认知都颠倒了。”

“负利率是我们为中央银行付出的代价。资本的破坏，无论是经济资本还是其他形式的资本，都与人类的所有冲动相悖。文明需要积累和生产；当一个社会中的太多人借款、消费并超出其生产能力时，去文明化就会发生。人类历史上没有任何社会曾考虑负利率的想法，因此像中央银行家一样，我们现在都在未知的领域中。”

当中央银行实施负利率政策时，存款人会被鼓励花钱，而不是将钱存入银行，从而承受保证的损失。

在实践中，商业银行对将负利率转嫁给客户持谨慎态度。不过，中央银行施加的负利率往往会导致整个经济中的利率下行。

美联储从未尝试过负利率政策，尽管人们不禁要想，在下一个经济崩溃中，它是否会采取这样的路径。正如我们在历史上所见，每一场接下来的危机都需要更极端的干预。