本周的价格走势确认美元处于卖出反弹模式

市场

由于美国市场缺乏指引（因庆祝非裔美国人解放日而关闭），而且几乎没有欧盟经济区（EMU）数据计划发布，欧盟收益率曲线出现了一些温和的熊市陡峭化（德国2年期保持不变，30年期上涨2.8个基点）。周三的美联储决定可能提醒市场，整体不确定性/低可见性是导致市场对于央行偏软不敢提前反应的原因。基本上，这也是英国央行（BoE）政策决定所传达的信息。英国央行维持政策利率不变（4.25%）。英国央行承认劳动力市场趋于疲软，这支持货币政策委员会（MPC）继续按季度降低政策限制（下一步在8月）。尽管如此，考虑到近期通胀波动的情况，MPC重申政策目前需要保持限制性，并且“逐步谨慎地撤回货币政策限制”仍然是适当的。英国收益率回升了几个基点。货币市场交易符合英国央行到年底累计降低50个基点的预期。英镑对欧元有小幅反弹（收于0.854），但整体形势并没有变化。从技术交易来看，欧元/美元徘徊在1.14大关的上半区（收于1.1495）。Eurostoxx 50下跌1.33%，主要是由于地缘政治的不确定性。

今天早上，市场焦点再次转向以色列与伊朗之间的战争以及美国可能的参与。特朗普总统表示他将在两周内做出决定。亚洲股市显示出一些温和的缓解，但从本质上讲，这也暗示这种额外的不确定性可能还会持续一段时间。由于关税截止日期为7月9日，而美国预算审批目标接近7月4日，7月初将成为美国政府就多个关键议题做出决定的关键时刻。与此同时，市场在这些截止日期渐近时，可能仍会受到“反复噪音”的困扰。今天也可能如此，因为欧洲和美国日程上只有次要数据。今天早上的美国收益率没有明显趋势。DXY下滑至98.65。欧元/美元重新站上1.15关口（1.152）。最近油价推动美元表现优于预期，显然正在失去动能，因为油价在潜在的两周决定期稍微回落。本周的价格走势确认美元处于卖出反弹模式。上周的欧元/美元高点（1.1631）仍是第一个技术参考点。在完成这份报告时，英国5月份零售销售的报告显示下降幅度远超预期（环比-2.7%，同比-1.3%）。英镑受到一些新的阻力影响，欧元/英镑朝0.8545逼近。

新闻与观点

日本5月份的通胀从3.6%放缓至3.5%的头条水平。但核心指标再次加速，且超过了预期，日本银行首选的指标（不包括食品）上升至3.7%。排除2022年12月和2023年1月在疫情后激增期间的两个读数，这是自80年代初以来的最高水平。剔除食品和能源价格的CPI从3%加速至3.3%。再加上因强劲工资增长而上升至1.4%的服务价格通胀，意味着央行对通胀可持续回归2%的目标的信心肯定会增强。日本银行本周早些时候在持续的（贸易）不确定性下维持政策利率不变，但今天早上发布的会议记录显示，只要经济（和通胀）前景得到满足，东京将加息。目前看来，这似乎是有可能的。我们认为日本货币市场低估了今年晚些时候更高政策利率的可能性，目前日本银行官员在沟通中故意保持谨慎。今年12月加息的概率仅为50%，而且在今天早上的数据发布后几乎没有变化。结果，日元在USD/JPY 145.3附近表现得很平静。

根据《金融时报》看到的草拟欧盟声明，这份声明在6月26日至27日的欧盟领导人峰会之前正在传播，法国游说欧盟各国承诺采取额外措施，以可能提升欧元作为全球储备货币的地位。声明要求欧盟的机构，包括欧洲央行，"探索强化欧元国际角色的行动"，如今美元的相对地位似乎在减弱。《金融时报》援引熟悉巴黎思路的人士指出，投资者正在寻找远离美国国债的避风港，因此，欧盟应发行更多的联合债务。国际货币基金组织的格奥尔基耶娃周四也表示，投资者寻求优质安全资产而将大量资金停放在黄金上，“这绝非偶然”。欧洲央行拉加德在5月底的讲话进一步强调了这一号召。“全球欧元时刻”，欧洲央行首席经济学家莱恩本月早些时候表示，联合债务是一种回应“安全资产不足”的途径，但他也引用了布兰查德的一篇论文，建议将一定比例的国家欧洲政府债券替换为欧元债券。