英格兰银行：非常鸽派的维持利率

上个月英格兰银行如预期维持了利率，但投票结果却让人意外。三名投票委员选择将利率下调0.25%，这一结果超出了预期，另外六名则投票决定维持利率不变。

伴随这一决定，英格兰银行的声明还强调了近年来英国经济中的去通胀现象，以及经济的疲弱，加上劳动力市场的松动。银行指出“通胀存在双面风险”，但依然表示“逐步且谨慎的降息方式”仍然是合适的选择。

英格兰银行对由于伊朗和以色列冲突加剧造成的能源价格不确定性并没有表现出太多担忧。它还指出，5月份的通胀回升主要是由于管制价格上涨造成的。那么，为什么英格兰银行对通胀的担忧没有那么强烈呢？

英格兰银行比起通胀，更担心经济增长

第一个原因是，某些上涨压力源自我们能源定价体系的结构，这在本十年中对英国经济造成了深重的问题。其次，劳动力市场的松动“导致经济中出现了明显的闲置空间”。这种闲置空间可能会在未来对通胀产生压制作用。因此，尽管英格兰银行的唯一使命是保持2%的价格增长，但该行似乎对经济增长前景的担忧超过了对通胀前景的担忧。

英格兰银行八月降息的可能性增大

市场已消化了此次会议的内容，并将其视为英格兰银行在八月份降息的绿灯。英国的隔夜掉期市场现在预计在8月7日降息的概率达到了84%，而周四这一概率为76%。隔夜指数掉期市场也预计到2025年年底的利率为3.71%，比昨天低10个基点。

毫无疑问，英国家债收益率下降，尤其是在收益曲线的短端，而英国家债目前表现优于其他欧洲市场。美国国债市场因联邦假期今天休市。

起初，英镑下跌，但随后GBP/USD回升至当天高点$1.3440以上。这并不意味着外汇市场认为英格兰银行的会议比利率期货市场的鸽派程度要低，而是周四有更合适的货币可供出售。例如，挪威克朗在挪威银行今天令人意外地降息后表现较差。

瑞士国家银行无法抑制瑞士法郎

瑞士国家银行今天早晨也将利率降至0%，并暗示将进一步降息以阻止避险资金流入瑞士法郎。然而，外汇市场并没有听从，反而像一个任性的孩子一样推动瑞士法郎上涨，使其在周四成为G10外汇市场表现最佳的货币。如果瑞士国家银行希望促使货币贬值，就必须在外汇市场直接干预并出售法郎，或者重新设定一个盯住汇率并维护其想要的水平。

因对美国在伊朗干预的担忧，股市下跌，油价上涨

今天中央银行决定的背景是中东持续冲突及美国干预的威胁。市场对此的反应是股市下跌，油价上涨。布伦特原油价格周四上涨1.1%，突破了自1月以来的最高点，达到每桶$77.50以上。看来布伦特油价测试$80只是时间问题，如果美国真的对伊朗的核设施采取攻击行动，价格可能还会更高。

布伦特油价的上涨正在提振FTSE 100的石油公司，帮助支撑该指数。BP今天上涨1.15%，过去一个月上涨了6%。这也解释了FTSE 100在过去一周中优于其他欧洲同行的表现。