英国服务价格疲软，但食品价格依然高企，特朗普掌控油价走势

英国上个月的价格增长如预期放缓，但核心价格下降的幅度超过了整体价格增长，服务价格年率调整为4.7%，低于5.4%的水平。

机票对通胀的影响

包括交通、通信服务、住房和家居服务、以及酒精和烟草价格在内的四个部门对消费者价格指数（CPI）的下行贡献较大。反之，娱乐和文化、服装和鞋类、家具和家居用品以及食品等五个部门对CPI贡献为正。英国的住房通胀持续上升，住房价格在截至5月的12个月内上涨近1%。

食品价格使CPI维持高位

上个月机票和机动车燃料价格下跌，这也加大了5月通胀的下行压力。然而，食品和家用电器价格上涨意味着整体通胀没有按照预期下跌，年化率仅从3.5%小幅下降至3.4%。

服务价格可能已见顶部

在通胀数据中发生了有趣的变化：服务价格在放缓的同时，商品价格却在上涨。过去几年，由于消费者急于追求体验——出国度假和外出就餐——服务价格通胀得到了支撑。然而，现在有迹象表明这一趋势可能正在转变，英国消费者可能会减少体验消费，更多地集中在购买“物品”上。CPI商品的年化率从4月份的1.7%上升至2%，是自2023年11月以来的最高水平，而CPI服务的年化率则从5.4%降至4.7%。这种转变可能表明服务价格增长可能已经见顶，这将使得英格兰银行（BOE）更容易降低利率。

由于在汽车消费税组件计算中的错误，英国国家统计局（ONS）还调整了5月的价格。这一错误在过去高估了通胀。该修正仅体现在5月份的数据上。虽然这对5月的通胀产生了小幅下行影响，但也引发了对ONS统计数据准确性的更多质疑。

市场反应

由于整体CPI的读数超出预期，英镑上涨。GBP/USD在逐渐收复近期失地，重返1.3450美元以上。英镑也受到了美元疲软的支持。尽管我们在等候周四的英格兰银行会议时，英国国债（Gilts）在主权债券市场上的表现逊色于其欧洲同行，但至今Gilts收益率的涨幅仍较为温和。

预计FTSE 100将上涨超过0.25%，尽管英国蓝筹指数更受地缘政治紧张局势和油价波动的驱动，而非通胀或英格兰银行的后续行动。例如，过去5天油价上涨推动了BP的股价，其在过去5个交易日中上涨近5%，目前只比年初低1.5%。

特朗普决定油价下一步走势

特朗普总统让投资者对美国是否将在周二攻击伊朗感到猜测。油价上涨，但随后又放弃了一些涨幅，布伦特原油价格回落至每桶76美元以下。我们预计，当特朗普暗示美国将攻击伊朗时，油价将继续上涨，但如果攻击未能实现，油价可能会下跌。这是本周油价的常态，我们需要适应这种情况。这就像关税一样，特朗普让油市悬而未决。

油价上涨趋势显而易见，但现货市场的反应迄今为止仍然温和，自冲突开始以来，布伦特原油价格上涨了8美元。由于局势的严重性，油价的上涨似乎相对温和，然而虽然现货价格仅温和上涨，但期权市场活动则相当活跃。布伦特原油的看涨期权需求激增，而看跌期权需求则下降。这表明市场愿意对油价的进一步上涨进行对冲，以防特朗普兑现承诺。

美联储：预计政策立场不会改变，但需关注点阵图

今晚的美联储会议是另一大主要事件。我们将在今晚稍后对此进行实时报道。在会议前，美元期货略有上涨，债券收益率适度上升，而利率期货市场仍然预计今晚不会降息，目前预计今年将有两次降息。由于美联储预计在此次会议上不会降息，市场的焦点很可能会集中在点阵图以及市场对两次降息定价是否正确上。