美联储在贸易和地缘政治混乱中决策

美国股市大幅下跌，石油和天然气价格上涨，美元走强，因为美国国债和黄金吸引了避险资金。以色列和伊朗之间的紧张关系加剧，以及唐纳德·特朗普在G7会议上的提前离场，引发了人们对美国可能卷入中东危机的担忧。

投资者正在降低风险，准备应对进一步升级和与伊朗的紧张局势可能会持续。中国对此感到紧张，因为它从伊朗购买石油，而俄罗斯则对其最后一个关键盟友面临的威胁感到不安。以色列希望消除核威胁，而美国似乎对此改变伊朗政权的想法逐渐倾斜。

这就是当前的地缘政治背景，市场的反应基本符合预期。美国原油在周二上涨逾5%，目前维持在每桶75美元附近。天然气上涨约3.5%，正逼近每百万英热单位4美元。过去两个交易日，流入黄金的资金有限，因为美元吸引了大部分避险需求。

今晨美元指数受到一些压力，欧元兑美元从1.1475反弹，英镑在1.34附近找到了买盘。今晨美国10年期国债收益率接近4.40%——低于5月份中旬的4.60%以上。

进一步升级可能会支持对长期美国国债的需求，帮助美元收复部分与贸易相关的损失，同时将黄金价格推向历史高点。与此同时，石油价格可能因担心伊朗（如果被迫）可能会封锁霍尔木兹海峡的能源流动而保持支撑，因为该海峡贯穿全球约20%的石油和天然气供应。

德国 reportedly 正在考虑建立天然气储备——一个较小版本的美国战略石油储备——而近期油轮运输的运费激增，进一步推高了能源成本。如果这些还不够，最近在霍尔木兹海峡附近发生了两艘油轮相撞和三艘船起火的事件，再次引发了对伊朗参与的怀疑——正如2019年所见。具体原因尚不清楚。显而易见的是，该地区局势紧张，赌注在当前阶段压制油价将非常不舒服。如果霍尔木兹海峡的运输受到限制，油价很可能轻松突破每桶100美元。这样的上涨可能不具可持续性，但足以引发全球通胀担忧，并促使中央银行保持谨慎和鹰派立场。

美联储决策

这一切为美联储（Fed）今天稍晚的最新政策决定和更新的点阵图发布奠定了基础。预计美联储在此次会议上不会改变利率。根据美联储基金期货的定价，基线情况仍为今年降息两次，第一次降息可能不会早于九月。九月降息的概率在今天的决定前大约为63%。

尽管经济预测和点阵图可能会影响市场预期，但上升的地缘政治和贸易不确定性意味着美联储的增长和通胀预测可能缺乏精准性。点阵图中的任何指示都应谨慎对待。美联储很可能重申政策处于良好状态，进一步的决定将依赖于数据。

在数据方面，尽管大规模驱逐、与关税相关的不确定性和更广泛的宏观逆风，职位数据仍意外稳定。尽管通胀预期在上个月飙升至数十年来的高点，但实际通胀却低于预期。昨天的零售销售数据表明，美国消费者支出连续第二个月下降，且下降速度加快，而工业生产也有所下滑。尽管这可能引发人们对提前行动的期望，但在如此有限的可见性下，美联储几乎没有理由采取行动。

充其量，点阵图将指向今年最后四个月的两次降息。最坏的情况是，可能会显示出更弱的增长预测和更高的通胀预测——而且美联储会呼吁耐心。如果真是这样，标准普尔500指数可能会在6000点附近见顶并开始修正，投资者面临着沉重的地缘政治和贸易谈判日程。