关税驱动的通货膨胀在哪里？依然缺席，依然干扰模型

几个月来，经济界的共识大声疾呼：关税将引发第二波通货膨胀，彻底毁掉剩余的消退信誉，并将消费者价格指数（CPI）送回轨道。我们被告知特朗普的关税壁垒不仅仅是象征性的——它在经济上是具有放射性的。价格标签会飙升。钱包会干瘪。市场会哀嚎。

然而……一片寂静。

数据显示，数字的不断出现正在嘲笑这些模型。CPI？静音。PPI？降温。粘性价格指标？像撞墙一样翻滚过去。实时通货膨胀漂浮在2%以下，而不是出现通货膨胀的爆发，我们只看到烟雾卷起，然后消失在风中。没有关税的愤怒。没有消费者的痛苦。只是面红耳赤的预测者在quietly编辑他们的幻灯片。

而这里的关键在于：这些关税可不是小的调整。这是一次代际重置——战后低关税体制在阳光下被炸毁。这些都是有意义且影响重大的贸易税。从教科书的逻辑来看，总得有人——任何人——应该感受到其冲击。但价格数据却显示出相反的结果。

那么压力在哪里？总有人在握着这个烫手山芋，但它并不是美国消费者。至少现在不是。也许是进口商在吞噬利润。也许是外国生产商为了保住市场而降价。也许全球供应链的弹性超出了我们的想象。但这正是现实经济学与象牙塔数学分道扬镳的地方。

因为理论告诉我们X导致Y——假设Z保持不变。但Z从来不会保持不变。事实上，Z往往是模型中被篡改的部分。人类行为、市场适应性、资本重组的速度——这些都没有出现在宏观计量经济学的搅拌机中。因此输出总是有些出入，有时偏差极大。

这并不是对关税的辩护。这是对懒惰预测伪装成科学的反驳。因为如果有一件事情过去五年应该教给我们的，那就是通货膨胀始终是货币现象，而不是进口日记上的一项条目。关税可以扭曲价格，没错。它们可以造成摩擦。但如果没有货币供给或财政过剩的“燃料”，它们并不会引发广泛的价格螺旋上升。

而且，让我们不要让金融媒体逃避责任。彭博社、金融时报和那些老面孔在这个叙事上煽动得很厉害——刊登带有末日色彩的头条，让人觉得每个沃尔玛的购物者都将被25美元的中国毛巾和80美元的手机充电器压垮。但这一切没有发生。关税出台了，天并没有塌下来，大多数媒体也悄然转移了注意力。没有问责，没有反思，只是下一个恐慌。

是的，也许通货膨胀稍后仍会出现。也许它是慢性燃烧，而不是闪电火焰。但现在呢？这就是一个空挥没有命中。如果你在打分，那些错过2021年通货膨胀激增的经济学家，现在又在“暂时性”上犯错，再次打出了空。这不是预测记录——这是一个负担。

这里的教训不是关于关税的，而是关于自负。经济学在坚持定性逻辑时效果最佳，一旦开始量化，它就会谦卑下来。市场会适应。人们会调整。有时，系统会承受冲击并继续前行。

所以，不，关税引发的通货膨胀的幽灵还没有出现。在它出现之前，也许预测者可以关闭模型，走下舞台，停止将每一个阴影都视为怪物。