准备迎接5%的收益率：为何实物资产比以往任何时候都更重要

债券市场正发出收益率上升和全球货币通胀的警告，推动投资者转向比特币、黄金和房地产等实物资产。

我们正进入一个持续的货币通胀新时代，像60/40模型（股票和债券）的传统投资策略可能不再管用。根据金融专家迈克尔·霍威尔的说法，在这种环境中生存和蓬勃发展的关键是理解债券市场及其信号。

截至2025年，市场一直波动不定。标准普尔指数从6100点波动到4800点，再返回，而德国的DAX和英国的FTSE接近历史高位。然而，真正的故事正在债券市场展开，全球收益率正在上升，而不仅仅是美国。这显示出投资者对未来通胀和不断增加的债务负担的担忧。

一个主要问题是：美国的债务达到了37万亿美元，其中超过10万亿美元需要在今年进行 refinancing。通过短期借贷来控制这一点可能在短期内有效，但却有可能刺激长期通胀。霍威尔所呈现的图表显示出一个令人不安的趋势：融资成本在上升，流动性在缩小，而债务的增长速度快于可用资金的再融资。

这种不匹配在历史上有着相似的例子。霍威尔指出，在5000年的利率历史中，接近零的利率是一种罕见且不可持续的异常现象。返回“正常”可能意味着长期收益率在5%左右，甚至更高。再加上全球风险——例如日本和欧洲也转向短期借贷——显然，货币通胀并不仅仅是美国的问题。

结果是什么？投资者需要用真实且稀缺的资产来保护他们的财富。霍威尔推荐比特币、黄金、顶级住宅房地产和具有定价能力的高质量股票。这些资产在中央银行向系统中注入更多流动性时，可以保持或增长其价值。

而且，别指望很快降息。联邦储备委员会正处于遏制通胀与避免经济崩溃之间。由于通胀仍然严重影响消费者——尤其是食品和住房——许多中央银行正在保持稳定，甚至考虑再次加息。

底线是：世界正在适应更高的利率、更紧的流动性和飙升的债务。为了跟上，投资组合也必须调整。